主动操作能力高

　　银华富裕的股市研判能力在本轮牛熊股市周期中稳步上升，股市研判能力进入偏股型基金前20%。

　　股市研判能力和主动操作能力是基金基本的投资管理能力，好基金的基本投资管理能力均高于平均水平。银华富裕在本轮牛熊股市周期中表现出较强的基本投资管理能力。

　　行业配置具前瞻性

　　根据某个阶段期初行业配置和重仓股配置，计算阶段行业配置收益和重仓股配置收益，将收益排名分10档，得到行业配置能力和选股能力的度量。

　　银华富裕的确有超强的行业配置能力，本轮牛熊股市周期中，最低分值为7，目前是10，偏股型基金中有此种能力者凤毛麟角，这是银华富裕的核心竞争力，是成功实施“富裕主题行业”策略的保障。

　　近期市场走势和配置调整情况再次验证该基金高超的管理能力。数据显示，2010年4月1日起至5月14日，股市下跌13.2%，行业的市场表现存在明显的分化，房地产、金融、采掘跌幅居前。今年一季度末，银华富裕的股票配置为77%，明显低于偏股型基金平均水平，近期市场表现再一次验证银华富裕较好的股市研判能力。

　　在行业配置上，银华富裕避开房地产、金融和采掘业三大板块。从历史上看，银华富裕在上述行业均有过高配的经历，今年一季度的行业配置布局显示出银华富裕超强的行业配置能力。

　　近期银华富裕的贝塔指与偏股型基金的贝塔值同处下降趋势，这种趋势一方面反映出银华富裕仓位进一步下降，另一方面反映出该基金股票的结构进一步向成长小盘型风格倾斜。 （宏源证券研究所 朴 军）