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明年经济转型是关键词 展望2011年整体经济态势，嘉实基金投资总监戴京焦认为国内将呈现较高增长较高通胀的状态。总体来看，2011年国内市场估值会趋于合理，盈利增速也将兑现预期。针对2011年的投资线索，戴京焦在结合对经济中长期判断的基础上，指出2011年的四大结构型方向，一是大消费，2011年将更偏重自下而上的选股和一些高速增长的子领域。二是新兴产业、“十二五”规划。三是大宗商品。2011年海外经济复苏、国内增长、全球长期保持宽松流动性等背景，都支撑了该主题有较多机会。四是高端装备制造，主要包括航空、航天、高速铁路、海洋工程和智能装备等行业。 广发基金在其策略报告中指出，从2010年3季度末起，直到2011年的持续回升，整体上市场将呈现复苏和转型轮流驱动的特征。明年的投资策略侧重于追逐复苏趋势，布局转型方向。在具体投资方向上，未来可关注5类投资机会。一是处于景气周期上升阶段的行业；二是市场波动产生的机会；三是技术进步和产业结构升级带来的投资机会，尤其是高端设备制造领域；四是人口结构变化带来的投资机会；五是新的商业模式。 东方基金认为，市场的流动性短期并不会因货币政策发生实质性改变。从中长期来看，东方基金相信未来中国经济仍将动力十足，未来中国经济结构向消费主导型转变是大势所趋。投资方面，有基本面支撑的战略性新兴产业、受益于经济结构调整的大消费、机械装备类以及具备估值优势的大蓝筹板块等有望在2011年的行情中陆续登场。 诺安基金表示，货币政策将逐渐回归稳健，以往极度宽松的货币政策将宣告结束。在货币政策逐渐收紧的环境之中，期待A股市场整体估值水平大幅度提升是比较困难的。尤其是2010年A股市场大放异彩的消费与新兴产业板块，目前已处于较高估值水平，期待2011年进一步提升估值水平也是比较困难的，尽管消费与新兴产业代表了中国经济转型的正确方向。2011年度A股市场比较现实的投资机会在于低估值的大盘蓝筹板块。 兴业全球基金投资总监王晓明认为，2011年A股市场受结构原因以及流动性制约，大盘很有可能仍以震荡为主，结构性机会较多。而指数能否有较好表现，主要取决于通胀在明年的演绎以及周期股是否有表现的机会。 短期市场难现大幅上涨 临近年底，市场热点持续性较差，大成基金认为年末行情或以平淡收官。大成基金分析，较高的通胀水平始终是制约市场整体表现的最重要因素，上调准备金率难以对冲短期通胀压力，后市运行仍面临政策调控风险。目前形势下，比较难指望市场出现整体的大幅上涨行情。从中长期看，市场需要等待通胀动量的减弱和加息靴子的逐步落地。 农银汇理认为，从近期的紧缩力度来看，通胀是温和的，这大大增强了通胀再超预期可能性。市场处于经济企稳对抗紧缩趋势回升的过程中，边际紧缩远未结束，货币政策滞后性将增加未来调控的难度，而在边际紧缩趋势未完结之前市场仍不能过度乐观。 摩根士丹利华鑫表示，目前输入性通胀风险确实存在，而且如果明年大宗商品价格进一步走高，国际油价持续不断上涨，对于中国的通胀压力就不能轻视。展望未来，我们认为在接下来的时间很难走出向上的突破的行情，由于大盘蓝筹的估值相对偏低，股指下跌空间可能有限，因此近期股指区间震荡的可能性较大。 新华基金则认为，市场的核心投资机会仍然是业绩超预期板块和个股；估值便宜的地产、家电、机械、建材，仍将继续估值修复；十二五规划相关细则的出台预计仍是主题投资的催化剂。 |
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