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结合通胀预期、国际经济形势、新三板扩容等不确定因素，以基金为首的机构投资者对后市走势产生分歧。大部分基金依旧看好价值股，认为从目前估值水平来看，大盘股特别是周期类股票的相对估值优势较为明显，可重点关注金融、地产、水泥、家电等行业；而另一部分基金则开始布局成长股，认为受益于“十二五”规划，由经济结构转型带来的成长股机会值得深度挖掘，去年大热的消费、新兴产业有望卷土重来。 价值股阵营上投摩根基金研究总监认为，高企的宏观经济数据预示着中央调控的力度不会放松。预计近期沪强深弱的可能性较大，资金将继续追逐具有一定防御作用的低估值大盘股，尤为看好以银行为首的金融股。 国海富兰克林基金研究总监也表示，二季度主要看好银行、煤炭、化工、电力、建筑建材等周期性板块，消费、新兴产业等成长股的机会还需等待下半年。 南方基金指出，去年的行情主线是中小盘题材股的泡沫化，今年的行情主线则是大盘蓝筹股的价值回归，因此二季度明确看好蓝筹股的价值回归行情。南方基金指出，当前A股市场的整体PE水平仅略高于2005年的998点、2008年的1664点和2010年2300点的水平。值得注意的是，蓝筹股的估值仍然处于历史底部区域，而中小板、创业板估值依然较高。除了低估值的金融、地产等板块外，二季度还可关注同样具备估值优势的工程机械、汽车、电力设备等先进制造业，以及化纤等抗通胀品种。 成长股阵营与此同时，也有部分基金开始布局成长股。东吴基金投资总监王炯认为，从目前估值来看，周期性行业有一定优势，在经济处于扩张期的背景下，投资者对周期股的成长性评价依旧可能高于其本身波动性的负面效应。不过，食品饮料等消费类行业的估值水平已相对合理，长期投资的价值日益显现，加上二季度将会有新兴产业促进政策陆续出台，因此，预期二季度消费类和新兴产业类股票会有不错的表现。 广发基金也表示，就上半年来说，大盘蓝筹股由于估值优势，应该会有一个相对更好的表现。但展望后市，随着市场对中国经济转型的认知程度越来越高，到二季度中后期，市场将回归到与经济转型相关的行业上去。而中小盘所覆盖的那些战略新兴产业，将是今年以及未来几年内最主要的投资命题，仅以估值高低做出投资决策未免舍本求末。 正在发行的中邮中小盘基金拟任基金经理刘勇燕表示，中小盘股相较于传统的以周期性板块为代表的大盘股来说，更具扩张潜力。随着年内各项“十二五”规划的逐步落实和细化，将使相关个股未来业绩增长空间进一步打开；加上经过前期的深幅调整，目前一些中小盘股的估值水平已经回到较为合理的区间，特别是一些受益政策扶持的消费和新兴产业股票，如新能源、新材料、新医药、节能环保、信息产业等，此时正是介入的良好时机。 价值、成长均衡配置在分别看好价值股和成长股的两大阵营中间，也有一些基金建议采取均衡配置的策略。 华安宝利基金经理陆从珍指出，今年以来，市场再现板块、行业轮动走势，但赚钱的机会却稍纵即逝，一个阶段的市场热捧行业到下一阶段可能又会无人问津，机会往往蕴藏于市场热点的阶段性转换之中。基于此，陆从珍建议投资者应尽量隔离市场潮流的阶段性偏见，对所有行业都保持敏锐的关注，以期寻找在各个阶段最合适的重点行业配置。 天治基金宏观策略分析师寇文红表示，虽然中小盘和创业板挤泡沫的过程尚未结束，目前市场仍将以大盘蓝筹股的估值修复行情为主，但同时也可提前寻找业绩确定、高成长的个股。 |
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