主要观点：

　　该基金长期业绩稳健，长期业绩优于中、短期业绩，风险偏高，适合基金的长期投资者作为核心基金进行配置。

　　银华核心价值优选(519001)长期业绩稳健、长期业绩优于中、短期业绩。银华核心价值优选大多数年份业绩好于同类基金。其长期业绩优于中、短期业绩，自当前基金经理接任后，该基金业绩大幅提升。

　　银华价值优选具备很强风险控制能力、选证能力。其风险控制能力、选证能力在上证基金评价中均获五星，这在很大程度上保证了其长期业绩的稳健性。在上海证券基金评价系统中，该基金的三年风险控制能力指标为0.1，在同类基金中排名第4，属于同类基金的前5%；在选证能力方面，上证选证能力指标值为0.37，在同类基金中排名前5%。

　　银华价值优选仓位趋于平稳、行业配置能力较强。该基金总体仓位灵活，近几年调整幅度趋于平稳。其投资主要集中于成长型行业，并且能够根据市场的行业轮动及时转换重仓行业，且在不同区间行业调整的幅度适度。

　　银华价值优选风险处于偏高水平。该基金的波动率跟同类基金相比偏高，同时银华优选(519001)的下行贝塔为0.71，在同类基金中处于中等水平。另外，该基金仓位一直控制在90%左右，属于较高仓位，在行业配置方面也相对集中。重仓股集中度呈逐年增高的趋势，2010年四季度前十大重仓股集中度达到60.27%。总的来说风险偏高，适合较激进的投资者。

　　股票型基金银华核心价值优选成立于2005 年9 月27 日，首次募集份额为5.19 亿份。截至2011 年3 月31 日，该基金份额为105.84 亿份，规模较最初有了很大幅度的扩张，特别是2007 年三季度该基金份额甚至超过200 亿份。基金经理陆文俊，具有丰富的投资经验。曾任东吴证券有限责任公司投资经理、长信金利趋势(519995)股票型证券投资基金基金经理等职。2008 年6 月加盟银华基金管理有限公司，先后兼任银华和谐主题(180018)灵活配置混合型证券投资基金和银华成长混合型证券投资基金基金经理。该基金在上海证券基金评级中银华价值优选3年综合评级为五星级、选证能力和风险控制能力均为五星级。该基金适合激进的长期投资者。

　　. 业绩稳健、长期业绩优于中、短期业绩，风险偏高；

　　. 较强的风险控制能力、选证能力；

　　. 近来仓位趋于平稳，行业配置能力较强；

　　一、银华核心价值优选长期业绩稳健

　　自成立以来， 银华核心价值优选取得了483.07%（ 截止2011.05.03），超越基准308.82%，在同类基金中排名前20%。其中2009年的业绩尤为突出，净值增长率为116.08%，在138 个同类基金中名列前茅。总的来说，该基金长期业绩稳健，长期业绩优于中、短期业绩，风险偏高，适合基金的长期投资者作为核心基金进行配置。

　　银华核心价值优选长期业绩稳健、长期业绩优于中、短期业绩

　　银华核心价值优选大多数年份业绩好于同类基金。银华核心精选是一只成立较久的基金，在成立后更换过3 位基金经理，总的看来该基金业绩稳健。在过去的5 年中，大多数年份该基金的业绩超越了同类基金，其中2009 年的业绩尤为突出，净值增长率为116.08%，在138 个同类基金中排名第一。 但在2010 年的业绩稍落后，其主要原因可能是由于2010 年均保持在90%以上的较高仓位而其重仓股的表现又不佳，从而拖累了业绩（如表1）。

　　银华核心价值优选长期业绩优于中、短期业绩。该基金在中期和长期都持续的超越了基准和同类基金，但长期的业绩更优于中、短业绩。例如，该基金三个月、一年的业绩排名都位列同类的前50%，但二年、三年和五年的业绩排名都位列同类基金的前10%，说明在长期内更能体现该基金的价值（如表2）。

　　自当前基金经理接任后，该基金业绩大幅提升。自陆文俊从2008年10 月21 日接任后，该基金取得了121.4%的收益（截止2011.4.22），超越基准64.39%，在同类基金中排名前5%。近二年和三年业绩排名都保持在同类基金的前10%，而此前的业绩排名仅位于前30%。可见，虽更换了基金经理但并没有造成不好的影响反而使业绩得到了大幅提升。

　　二、具备很强风险控制能力、选证能力

　　银华价值优选的风险控制能力、选证能力在上证基金评价中均获五星，这在很大程度上保证了其长期业绩的稳健性。在上海证券基金评价系统中，该基金的三年风险控制能力指标为0.1，在同类基金中排名第4，属于同类基金的前5%，大幅超过了同类均值的0.02，说明该基金具有很强的风险控制能力；在选证能力方面，上证选证能力指标值为0.37，远远超过同类均值的0.09，在同类基金中排名前5%，说明该基金具有很强的选证能力。从重仓股情况可以看出，该基金一季度持股集中，主要以大消费为主的股票，重点关注具有成长性的个股。在2011 年1 季度中，该基金的三大重仓股上海汽车(600104)、福耀玻璃(600660)和宝钢股份(600019)分别取得了25.68%、20.92%、10.64%的涨幅。

　　三、仓位趋于平稳、行业配置能力较强

　　. 近几年仓位的调整趋于平稳

　　该基金总体仓位灵活，近几年调整幅度趋于平稳。银华核心价值的股票仓位配置要求占总资产的60%-95%。在2007 年3 季度后的熊市中，一路减仓位，在2008 年2 季度达到了最低的仓位68.48%，随后随着市场的上涨逐步的提升了仓位。最高仓位为2010 年三季度达到94.59%，总体来看其仓位灵活。但在过去的两年中其仓位渐渐趋于平稳，该基金平均仓位为87%，近两年基本维持在90%上下。

　　. 银华价值优选具有较强的行业配置能力

　　银华价值优选的投资主要集中于成长型行业，并且能够根据市场的行业轮动及时转换重仓行业。银华价值优选配置广泛、在不同区间行业调整的幅度适度。在行业配置方面，该基金在历史上涉及到的行业比较广泛，在制造业、机械设备、金属非金属的配置较重；在食品、饮料、电子、医药等行业配置较稳定。同时，该基金行业配置在不同区间的调整幅度适度，例如在食品饮料、金属、机械等行业在不同区间的调仓幅度都在5%以内，部分行业的调仓幅度更小。其中，2011 年一季度与去年末相比，调仓幅度最大的为金属、非金属业约上升3 个百分点，调仓幅度最小的为传播与文化业。

　　重仓行业在今年一季度里取得良好的成绩。2011 年1 季度与上一季度相比，该基金增持了制造业、金属和非金属业、机械设备业，并继续保持其三大重仓行业的位置。其重仓行业由于其估值相对较低、业绩良好，表现较为突出。其中，金属、非金属行业一季度表现最佳达到9.46%的涨幅，其余两大重仓行业机械设备业和制造业的涨幅分别为5.65%、3.38%。

　　四、风险处于偏高水平

　　该基金风险偏高。在上证基金的评价系统中可以看到该基金的波动率跟同类基金相比偏高，同时银华优选的下行贝塔为0.71 在同类基金中处于中等水平。另外，该基金仓位一直控制在90%左右，属于较高仓位，在行业配置方面也相对集中。重仓股集中度呈逐年增高的趋势，2010 年四季度前十大重仓股集中度达到60.27%。总的来说风险偏高，适合较激进的投资者。