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本周，市场继续走低，主要股指均逼近8月初的低点，导火索是央行进一步收紧流动性的举措，即将三类保证金存款纳入存款准备金的缴纳范围。 这项举措反映了央行希望抑制快速增长的表外信贷行为，对社会整体流动性进行进一步收紧的态度，与温总理近期表态宏观调控不会放松的基调一致，使得不少寄望于调控政策可能有所放松的投资者预期落空。 特别是，周五公布的CPI数据也更加印证了央行这项举措的必要性。统计局数据显示，8月居民消费价格同比上涨6.2%，比7月有所回落。尽管CPI数据符合市场预期，但回落主因是由于翘尾因素下降所致，通胀压力并未得到根本缓解，虽然未来通胀有望从高位逐步回落，但在目前局面下预计货币政策难有实质性放松。 投资者投资的理由更多的是基于对未来的预期。在市场出现超出投资者预期的值得乐观的信息之前，目前低迷的走势可能还将持续下去，市场仅存在一些结构性的机会，甚至不排除还会有继续向下探底的可能。因此，短期来看，投资者需要更多的耐心来观察并等待走势的明朗化。 债券市场 本周，央行公开市场操作共发行央行票据70亿元，并通过正回购最终向市场净投放资金1000亿元。 本周一是保证金存款纳入存款准备金缴存范围后大行上缴首批资金的日期，市场表现平稳，周二起回购利率便开始下行，资金面较为宽松。由于欧美经济前景尚不乐观，避险情绪对国内债券市场也构成了一定利好。统计局于周五公布的8月居民消费价格变动情况基本符合预期，但仍在高位运行，紧缩的货币政策料将延续。 由于下周又将上缴一批准备金，不排除资金面再起波澜的可能，投资者心态较为谨慎，做多的动力不强。 (全景网特约/汇丰晋信：一周理财速递 2011年第三十五期 ) |
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