基本结论

　　诺德中小盘股票型基金属于典型的成长风格，投资风格灵活。在板块配置上，该基金注重风格轮动。基金经理向朝勇的投资经验丰富，股票操作策略以“顺势而为”为主，基金一般在行情震荡或回调时介入，而在趋势形成期间持有，在趋势变化时卖出，操作风格果断。目前，该基金重仓稳健成长消费类股票。近期，稳定成长的消费类板块表现分化，且行业板块内部个股分化更加明显。因此，对于稳健成长消费类个股的时机和券种选择，成为影响这种风格基金业绩的关键。我们认为:基金经理向朝勇在选股和择时能力，以及把握市场的敏感度方面均较强。综合以上，我们对诺德中小盘股票型基金的投资建议为“买入”。

　　投资摘要

　　诺德中小盘为成长风格，投资风格灵活，注重板块间的风格轮动。

　　第一，大类资产配置灵活

　　基金在大类资产配置上风格灵活，显示基金经理在择时操作上的积极管理风格。截至2012年1季末，最近6个季度，该基金的平均股票仓位为86.2%，高于同类型股票基金均值1.5个百分点。

　　第二，板块注重风格轮动，目前重仓稳定成长类

　　观察历史行业持仓情况，诺德中小盘在板块配置上注重风格轮动。在2011年上半年，金属非金属、机械设备、采掘业等周期性风格板块，成为该基金股票资产的核心配置；而进入2011年下半年，随着市场变化，诺德中小盘基金的配置风格发生了逆转，显著倾向于新兴产业和稳健成长消费类股票，以信息技术、纺织服装、食品饮料、医药为代表的该类风格资产，成为该基金资产核心配置；

　　基金经理向朝勇认为，2012年在内外不确定性因素的影响下，经济超预期的可能性不大，因此市场大的行情难于看到。对于周期性股票，在内外经济的各种因素影响下，风险溢价波动性会较高，这样长期下来的累计收益，未必会取得相对稳健成长类股票的相对收益；总体上，向朝勇认为未来的结构性机会，仍将存在于稳定成长的消费服务行业，而且可能会贯穿全年。向朝勇认为，精选个股，相对集中持有，是较好的进取策略。而且，重仓稳健成长类股票，在目前也并不意味着是防御性的。

　　第三，持股风格：属于典型成长风格，持股偏向中盘规模

　　第四，基金经理投资经验丰富，把握市场的敏感度强

　　诺德中小盘基金的基金经理向朝勇，为诺德基金公司投资总监，投资经验丰富。他的操作风格灵活，善于根据市场预期变化，进行组合的动态调整，且个人风格较为果断。

　　根据对其最近几个季度新加入组合的重仓股的未来表现，以及在其留存重仓股的增减仓操作效果上的跟踪，我们发现：基金经理的调仓策略以“顺势而为”为主，操作风格果断。基金一般在行情震荡或回调时介入，而在趋势形成期间持有，在趋势变化时卖出，且成功率较高。