n  美国经济数据有所好转。美国3月成屋待售指数101.4，2月为96.5，环比增长4.1%，高于预期1%。同比增长12.8%，创两年来新高。

n  欧元区消费者信心疲软依旧。欧债危机继续反复。在大宗商品中，以黄金为首的贵金属在一季度表现不佳，COMEX黄金指数今年以来仅上涨2.53%，而NYMEX原油上涨0.77%。Brent原油价格如果出现持续下跌，将有利于世界主要经济体在货币政策和保持宽松流动性方面的连续性。

n  新兴市场：面临外围环境恶化和经济转型的重任

n  总的来说，1季度从股市表现来看，美国和新兴市场表现强劲，而欧洲市场以及大宗商品市场表现弱。因此，业绩排在前列的几只QDII分别为投资美国纳斯达克100指数和新兴市场的QDII品种；去年表现好的例如贵金属类和抗通胀类的QDII，今年1季度的排名则靠后。

n  从1季报中，我们摘要阐述QDII基金的部分观点：成熟市场方面：看好美国市场。截至2011 年第四季度，标普500 成分股盈利水平连续9个季度实现正增长，以苹果为代表的美国科技公司盈利增长强劲。从企业层面来看，美国企业大多为全球性企业，特别是新兴市场的需求依然强劲，在危机后的这几年中，其盈利表现较强，资产负债表也较稳健，对股价构成一定支撑。新兴市场方面：看法较为积极。行业、地区配置方面：具有分歧。大宗商品：长期看好黄金的保值功能。

n  2012年5月国金QDII投资策略：

n  在流动性的配合下，成熟市场和新兴市场在经历了1季度风险资产溢价的大幅提高，但是进入4月份以来，开始回落到一定的均衡水平。从成熟和新兴市场来看，2季度股市可能表现为一定幅度内震荡。而相对的，从经济指标和企业盈利的比较来看，美国市场相对较具优势。

n  同时，大宗商品市场由于受到宏观基本面的影响，2季度可能难有较好的表现机会。目前，油价向下的波动风险较大；而黄金品种作为防御经济危机和通胀预期的战略配置价值，仍然存在。