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据媒体报道，南京世通资产旗下世通8期和世通9期由于净值触及止损线而被中信信托强制清仓。3月30日两只产品的净值分别为0.6015和0.6074元，根据信托合同如果世通资产后续不补充资金提升净值，两只产品将被终止清算。 世通资产旗下世通1期2010年以96%的收益率成为当年的私募冠军，但是2011年遭遇滑铁卢，净值下跌33.07%，远远落后于私募平均下跌 17.07%的水平。世通8期和世通9期均成立于2010年底2011年初，2011年两只产品跌幅接近30%，今年一季度虽然大盘反弹，但是两只产品仍 呈现严重亏损的情况，净值下跌15%左右至0.6元。 从阳光私募行业发展历史来看，私募年度收益冠军业绩第二年均很难延续，如2008年的金中和西鼎，2009年的新价值2期，2010年的世通1期。但是同样 也有一些私募基金能连续保持较好的业绩。考察210只2009年以前成立的产品，2009至2011年，连续3年业绩排名均在所有产品前三分之一的产品有 东方港湾旗下东方港湾马拉松，林园投资旗下林园、林园2期、林园3期，翼虎投资旗下翼虎成长一期，源乐晟旗下中融乐晟，理成资产旗下理成风景1号，中睿合 银旗下鑫兰瑞一期，大成基金旗下大成基金灵活配置2期；而连续3年均保持正收益的产品有林园、林园2期、林园3期，嘉实基金旗下嘉实股票精选1号，金中和 投资旗下金中和西鼎。 私募基金由于没有公募基金一般在投资上的限制，因此可以充分贯彻基金经理的投资逻辑，产品通常都有自身明确的风格。当投资逻辑或者产品风格与市场吻合时通常 能取得非常好的业绩，但是如果出现偏差而基金经理又没有及时调整就会导致业绩出现反转。对于冠军私募而言，成功的经历多少会使得基金经理在投资上产生惯 性，难以积极的去适应市场新的变化。从这个角度而言，冠军私募可能只是证明了某种市场环境下的投资能力，而一旦市场风格发生变化，原先的优势往往会变成劣 势。同时，某一年的突出业绩只是证明一时的投资绩效，但是其长期的真实的投资能力还需要更长时间的考验。此外，冠军私募往往在第二年管理的资产规模会获得 爆发式增长，而这是否会突破私募投资经理的管理边界，也是冠军私募业绩能否持续的重大风险。对于一般的投资者而言，还是建议从长期业绩角度，并结合资产规 模的发展速度，选择长期业绩延续性好的产品。 上周上证指数从2359.16点上涨至2406.86点，涨幅2.02%；深证综指从950.91点上涨至961.77点，涨幅1.14%。 私募对二季度市场看法偏乐观。有私募认为，3月调整后A股估值处于历史低位，随着近期地产股复苏中期行情有望展开；有私募认为政策仍是影响后市的主要因素， 政府政策信号释放会使得市场对接下来可能的政策方向形成判断，后市存在结构性和主题投资机会。但是随着新三板、发行制度改革的推行，创业板将持续面临调整 压力。 从板块来看，部分私募看好消费、医药板块，集中关注业绩优良且中期基本面确定的个股。除此之外，也有券商资产管理的投资经理认为银行股的投资价值在凸显。银 行近两年来一直保持着较快的业绩增长，同时银行的估值水平不断下降，银行股已被市场严重低估。中期看，银行股的业绩增长无忧，未来两至三年稳定增长可期。 |
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