回顾刚刚过去的6月，上证综指单月下跌6.19%，沪深300指数下跌6.48%，深成指下跌6.32%。市场频频遭遇利空袭击，或许可以解释6月A股下跌的原因。经济复苏和政策预期下降、资金面趋于紧张，直接导致了6月下旬A股出现连续下跌的局面。

    展望7月甚至下半年，申万菱信基金认为，十八大会议召开前后将是重要的时间窗口，预计此期间政策力度将逐步加大，基本面、资金面或逐步转好。外围市场方面，6月底欧盟峰会达成阶段性成果，海外市场初步进入平静期，这为A股创造了较好的外围环境。总体来看，短期A股或震荡调整，但申万菱信基金对A股中长期持乐观态度。

    具体的行业配置上，下半年需迫切解决的就是配置结构上的问题，即考虑到底是配置周期类行业，还是防御型行业。申万菱信基金认为，在基本面、资金面没有明显回暖迹象时，早周期类行业和防御型行业将是配置重点，比如保险、地产等早周期类行业，食品饮料、商贸等防御型行业。而一旦经济触底回升，将会增加周期类行业的配置吸引力。

    与此同时，对于备受关注的医药、房地产等行业，申万菱信基金认为，由于医药企业连续的业绩下滑，使其面临困境，短期内不会加大医药行业的配置比例，具体指标还需观察中报披露后的业绩情况。房地产方面，今年上半年地产板块成为A股的“领头羊”，预计下半年地产股相对收益不如上半年，但由于其基本面较好，所以绝对收益仍然存在。与地产相关的上下游产业，如家纺、家电等投资机会将更加明确。具体的投资思路上，以一线龙头和二线龙头、以及市场认知度较高的地产企业为主。