基本结论

中银中国基金长期业绩持续稳健，今年以来表现较为突出；中银中国基金在选择投资方向时侧重于四大主题：消费升级、工业化、企业重组和民营企业的崛起。在具体的选股中，该基金较为注重结合模型化、数量化的手段进行个股的选择。该基金遵循价值投资理念，投资中注重市场、行业及个股三个层面的有效结合。从历史持仓看，中银中国为典型的中小盘/成长类风格。中银中国基金投资风格相对灵活，但重仓股的持股集中度并不高，分散投资以规避风险的思路相对明显。我们从基金操作特征的角度分析，预期在四季度市场仍反复波动、投资热点切换较快的环境中，投资风格较灵活型的产品将占优。该基金灵活的操作风格，在四季度可能继续显示出较强的适应能力。基于以上，我们对于中银中国精选混合型基金的投资建议为“买入”。

投资摘要：

孙庆瑞女士掌管中银中国基金以来，该基金一直保持较好的收益能力。统计结果显示，截至2012年11月16日，中银中国基金区间（2007年8月22日至2012年11月16日）累计净值增长9.86％，超过同期同类型基金近42个百分点。如果分阶段考察其业绩，可以看到该基金表现出较好的业绩稳定性。今年以来，弱势震荡环境下该基金继续表现出较强的投资能力，以3.65%的净值增长率位列同业128只基金的第8。此外，最近半年、最近一个季度的收益统计也都位列同类型基金前5%，或前15%以内。

核心投资理念上，中银中国基金认为价值投资的体现就是寻找到投资内生性增长强的公司去投资。中银中国基金在选择投资方向时侧重于四大主题：消费升级、工业化、企业重组和民营企业的崛起。在具体的选股中，该基金较为注重结合模型化、数量化的手段进行个股的选择。该基金的投资逻辑是三个层面的结合，即结合市场环境，紧随中国经济独特的发展节奏，在挖掘中国投资主题的基础上对行业内成长性突出的个股进行重点投资。

从中银中国基金实际操作对市场的把握来看，该基金在资产配置上较为谨慎，注重对风险的提前防范。今年前三季度中银中国采取低仓位运行的资产配置策略，股票投资的配置比例基本上维持在50%—70%左右，普遍低于同业平均水平。

从历史持仓看，中银中国为典型的中小盘/成长类风格。在选股中，更加注重上市公司的成长性，不会机械的买入低估值的股票，注重挖掘具有高成长潜力并能够保持成长持续性的优质公司。这些个股往往能够在震荡疲弱的市场中走出独立的上涨行情。

   从中银中国基金的重仓股变化看，2012年二季度和三季度，其重仓股新进个股的比率接近或达到50%；从今年前半年的整体换手率看，中银中国的股票换手率也高于同业中值。可见该基金的投资风格相对灵活。但该基金灵活的操作风格，仍立于“稳健投资”的指导思想基础上。其重仓股的持股集中度并不高，分散投资的思路相对明显。