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汇添富价值精选股票型基金自成立以来，业绩持续优秀，风险控制良好。添富价值基金属于典型的“价值型”风格，通过“低估值+大消费”的板块均衡配置，以及“以时间换空间”的价值投资方法，获取稳健的中长期业绩。基金经理陈晓翔自基金成立以来，一直执掌该基金四年以上。我们认为稳定的基金经理对基金业绩的持续性、风格的形成与稳定性，均具有积极的作用。基金经理陈晓翔的历史管理业绩优秀，个人风格稳健，尤其善于价值型选股。结合目前市场，尽管无法确定风格转换的拐点，从风险控制角度，我们短期建议规避高估值板块的风险。在目前市场情形下，属于“价值投资”风格的添富价值具备一定的优势。综合以上，我们对汇添富价值精选股票型基金的投资建议为“买入”。 投资摘要： 第一，大类资产配置保持稳定 添富价值基金自成立以来保持了一贯的高股票仓位，在大类资产上的择时操作很少。2011年以来，其季度平均股票仓位达到90.33%。 第二，布局“低估值+大消费”，持股“价值”风格为主 基金经理陈晓翔偏好采取均衡的“低估值和大消费类”股票配置。对大消费类行业的重点关注，也是汇添富公司在投研上的传统优势。添富价值基金在低估值品种的选择上，主要为银行、保险、地产等；在大消费类方面，基金涉及的品种包括食品饮料、医药生物和旅游、零售等。 第三，短期规避成长股估值风险，精选价值型风格基金 从A股市场看，今年以来成长股相对大盘蓝筹的估值分化愈演愈烈，相差近300%，从风险控制角度，我们短期建议规避高估值板块的风险，采取战术性的平衡风格。 第四，基金经理个人风格稳健，投资以时间换空间 基金经理陈晓翔推崇价值投资，由于低估值股票中已经蕴含了较悲观的预期，因此，在短期向上的可能性虽然较小，但价值投资者可以利用以时间换盈利空间的方法获得长期收益。 对于短期的市场，陈晓翔认为：今年以来，从表象上看，成长类股与大盘蓝筹股估值水平的两级分化十分严重；但是，目前也很难简单预测市场风格转换的拐点，因为一般地说，市场形成的趋势有自我强化的趋势。添富价值基金一贯不去追求这种的风格资产的轮动，仍然保持“价值投资”为主的风格，以及“以时间换空间”的投资策略。 |
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