本周东吴基金用一个“蛰”字来概括对于整个市场的看法。孙子兵法有言：善战者，动于九天之上；善守者，藏于九地之下。股市的长线策略当然是“战”，但不代表我们时时刻刻保持战斗的姿态，防御也是战斗的一部分。主要在于短期内很多利空的消化不如想象的那么顺利，市场的震荡可能是一种中期趋势。

　　宏观方面的紧缩再度抬头，央行公告表示，上周向部分公开市场业务一级交易商发行1010亿元3年期定向央行票据，利率比市场利率低2个BP。而央行刚刚发布的金融统计数据显示，6月份信贷增速重新抬头，新增4515亿元，今年前半年银行贷款累计投放2.54万亿，已经接近去年全年的80%。定向央票说明，央行对于今年上半年的新增信贷规模和增速依然采取谨慎的态度，为遏制当前的信贷投资火爆和流动性泛滥，更多的紧缩措施只是时间问题。

　　地量的不断出现，表明5·30调整后涣散的人气，很多题材股腰斩之后下跌空间有限，但是上涨空间依然无望，再用相同的故事来激发散户投资人的热情，恐怕很难。题材股再度回归到之前的高位，可能需要等到下一场群众运动的高潮，而这需要时间来抚慰之前受到重创的投资人的心灵。带头大哥777的谢幕，所折射的并不只是中国第一博的非法经营黑幕，更说明监管层对于股市监管的加强过程，监管层更加乐意看到健康的、可持续发展的牛市。

　　中期业绩大潮会不会汹涌而至，这需要两方面看，首先应看到上市公司在业绩释放方面的努力，同时也应该看到，中期财报没有经过审计，用一次性的损益来粉饰的情况较多，很多上市公司的大小非减持高潮临近，这种巧合应该引起投资人的关注。

　　近期为何股指没有大幅下跌的原因在于金融股和地产股的支撑，而金融地产上市公司的估值快要或已经进入合理区间，投资人也需要警惕。

　　总体而言，乐观的情绪依然是长线投资的主线，但是短期的休养生息还是非常有必要的，投资者当前需要做的可能就是以静制动，期待蛰伏后的奋力一搏。