上投摩根QDII市场周报
摘 要
全球金融市场大幅震荡，周初雷曼、美林、AIG等金融股消息严重打击全球金融市场信心，随后各国政府纷纷祭出救市猛药，全球股市大跌后急涨，高安全公债与股市出现反向大幅波动。
各国政府祭出救市政策 全球市场超跌反弹
美国市场：政府祭出救市措施，市场急剧反弹
全球金融市场大幅震荡，周初雷曼、美林、AIG等金融股消息严重打击全球金融市场信心，随后各国政府纷纷祭出救市猛药，全球股市大跌后急涨，高安全公债与股市出现反向大幅波动。
美欧金融市场信用危机持续扩大，全球股市同步连动剧烈震荡，美股波动指数(VIX)盘中一度创下2002年10月以来升逾40纪录，美国金融股带动大盘剧幅波动，美联储随后联合各国央行加强注资，美国政府更随后计划成立机构买进不良资产、拯救金融危机，美S&P 500周五大涨4.2%。
在经济数据方面，上周初领失业救济金人数增加10,000人至455,000人；8月新屋开工下滑6.2%，低于预期；Q2经常帐赤字扩大4.3%至1,831亿美元；8月CPI较上月下滑0.1%或较去年上扬5.4%，符合市场预期；8月工业生产较上月下滑1.1%。由上述经济数据分析，美国经济更趋疲缓。9月FOMC会议，美联储决议维持利率2.0%不变，指出过去一段时间货币政策的放宽，加上现行其它增加市场流动性的措施，应有助于温和的经济成长。
未来展望：美国政府为解决“百年一遇”的金融危机拟推出7000亿美元的综合救援计划，正等待国会表决。消息传出后在短期内稳定投资者情绪，暂时禁止做空金融股的政策也会暂时缓解金融股的下跌，这两天的空盘回补是金融股反弹的主要原因。
对于美国政府救市措施的中长期效应如何，目前仍无法得出结论，需要关注以下几方面：
一、实施计划所要成立的特殊信托机构何时能开始运作，以什么样的价格收购不良贷款，如收购价格过低，会增加金融机构的坏账。
二、为救市而支付的代价是政府财政赤字的恶化，会不会影响全球对美元资产的信心。
三、减税政策能否如期实施，新总统执政后，面对庞大的财政赤字，在减税和维持美国信用之间面临两难选择。
亚太市场：亚太市场超跌反弹，中国出台组合政策
周五超过9%的单日涨幅是在政府救市刺激下的超跌反弹，随着美国、澳洲、台湾等市场相继推出短期禁止卖空的措施，市场预计香港也会出台类似政策，这将在短期内进一步推高股价。但投资者的信心不会在一夜间恢复，未来市场焦点仍将集中在经济增长和企业盈利上，如这两方面没有实质性的变化，则港股仍有压力。外资上周在亚洲市场主要卖超南韩和印度股市，卖超南韩股市达6.7亿美元、印度股市(9/17)7.9亿美元，不过对台股转为小幅买超1,740万美元，因周五买超3.1亿美元。
中国股市接连重挫下，中国政府陆续公布多项政策提振股市: 9/15中国央行调降一年期放款利率27个基本点至7.2%，并调降中小型金融机构存款准备率1%至16.5%，市场解读这是中国宽松货币政策的第一步。新华社报导中国主权基金CIC将入股中国前三大银行中国工商银行、建设银行和中国银行。中国宣布调整证券交易印花税课征方式，仅就出售股票时课征0.1%，买进时则不课征。
本周关注点：信用市场、政府、金融股
信用市场仍是本周影响盘势的重点，投资人可留意各国(尤其美国政府)因应银行金融危机所采取的各种措施，并观察银行间拆借利率变化。尽管金融危机不会因为纾困计划而立刻消失，不过近日市场信心已因全球政府同步救市措施而回升，预期短期跌深的风险性资产可望出现反弹，惟投资人仍须密切关注各国银行业与政府的各种消息，消息面将持续主导全球股债汇市波动。
除了金融业相关消息外，亦须观察各国经济数据变化。本周美国将公布多项与房市相关数据，包括7月房价指数(二)、8月成长销售(三)与8月新屋销售(四)，其它有8月耐久财订单(四)、Q2 GDP修正值与9月密西根大学消费者信心指数(五)。欧洲经济数包括德国9月CPI初估值(一)、欧元区9月PMI初估值(二)。日本则有7月全产业指数(一)，以及8月日本央行货币政策记录；另外，日本自民党22日也将选出新任总裁、以继任首相位置。
新兴市场中包含波兰、捷克、匈牙利和台湾将召开央行会议宣布利率动向，市场预期波捷匈各将调降一码。台湾将公布8月失业率(一)、8月出口订单和工业生产(二)，纽西兰将公布第二季GDP(五)，新加坡将公布8月CPI(二)和8月份工业生产(五)。另外巴西周二将公布8月份经常帐和FDI。俄罗斯周一将公布零售销售和8月PPI。
上周全球主要市场表现(9/15-9/19)
全球股市
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| 上周 收盘 | 一周% | Ytd% | | | 上周 收盘 | 一周% | Ytd% |
M S C I | MSCI世界指数 | 345 | -0.49 | -19.43 | 亚 太 | 韩国 | 1,456 | -1.50 | -23.26 |
MSCI成熟市场 | 301 | -0.48 | -18.21 | 香港恒生 | 19,328 | -0.13 | -30.51 |
MSCI新兴市场 | 36,751 | -0.56 | -28.69 | 中国上证 | 2,075 | -0.22 | -60.56 |
新兴亚洲 | 490 | -0.66 | -32.40 | 台湾 | 5,970 | -5.39 | -29.81 |
新兴欧非中东 | 373 | -1.98 | -28.34 | 澳洲AS51 | 4,804 | -2.03 | -24.22 |
新兴拉美 | 62,632 | 1.22 | -18.96 | 新加坡 | 2,559 | -0.45 | -26.16 |
美 国 | 道琼斯 | 11,388 | -0.29 | -14.15 | 马来西亚 | 1,026 | -1.76 | -29.02 |
S&P 500 | 1,255 | 0.27 | -14.53 | 泰国 | 625 | -4.51 | -27.18 |
纳斯达克 | 2,274 | 0.56 | -14.27 | 印度尼西亚 | 1,892 | 4.86 | -31.11 |
费城半导体 | 334 | 3.66 | -18.17 | 菲律宾 | 2,463 | -6.93 | -32.00 |
Russell 2000 | 754 | 4.65 | -1.60 | 越南 | 439 | -7.76 | -52.64 |
欧 洲 | 道琼欧洲600 | 278 | -0.80 | -23.71 | 印度SENSEX | 14,042 | 0.30 | -30.78 |
英国UKX | 5,311 | -1.95 | -17.74 | E M E A | 俄罗斯 | 1,296 | -3.42 | -43.42 |
法国CAC | 4,325 | -0.18 | -22.96 | 波兰 | 2,434 | -0.95 | -29.58 |
德国DAX | 6,190 | -0.73 | -23.28 | 以色列 | 842 | -10.83 | -24.98 |
日 本 | 日经225 | 11,921 | -2.41 | -22.13 | 土耳其 | 36,370 | -1.79 | -34.51 |
东证一部 | 1,149 | -2.39 | -22.13 | 埃及 | 630 | -12.25 | -28.62 |
东证二部 | 2,444 | -1.43 | -25.40 | 南非 | 25,402 | -2.88 | -12.28 |
JASDAQ | 53 | -4.77 | -26.66 | 拉 美 | 巴西 | 53,055 | 1.26 | -16.95 |
MOTHERS | 448 | 2.43 | -42.82 | 墨西哥 | 25,701 | 0.44 | -12.99 |
注:上述指数(包括MSCI指数)收盘价与报酬率以本币计价/资料来源:Bloomberg。
