政府主要就是在维持一个名义GDP和社会稳定。我认为政府是在对经济进行一种强心针似的刺激，如果刺激不好，可能会某种经济危机在未来更剧烈地爆发。 

　　像很多私募一样，陈祎军创立的汉华投资公司也坐落在民生路上。他应是上海私募的先行者。2004年，他为了追求投资上的相对自由，从一家证券公司研究部跳出，借助一些朋友的力量，成立了这家投资公司。当时正好处在熊末，公司迅猛发展起来，随着自由资金的扩大，公司在去年和前年又分别成立了两个阳光私募，成绩在业内遥遥领先--去年9月在5000点以上成立的“中泰汉华”，目前净值在0.9元以上，今年成立的“深国投汉华”净值为100.17元。 

　　陈祎军曾在美国学金融，在思维方式上，很有"海龟"的味道，十分健谈，视野开阔。与很多国内私募不同的是，他把很多目光放在香港市场。在他眼中，目前A股并没有理想的投资标的，香港随着大规模的大跌，倒是可以发现一些有潜力的牛股。他在去年"5·30"时，就将一半投资转到了香港。今年2月份，他将私募的仓位都降低到了10%以下，成功地避开了本轮股市上的暴跌危机。 

　　他认为，现在政策所能起到的力量，抵不过经济向下的力量，不过他在明年一、二季度的时候还会再看看。理财一周报记者与他一起走出办公室的时候，正好是傍晚时分，那时天还没大暗。记者想，或许前路漫长，但至少比80多岁的索罗斯更有时间看到希望起来的方向。 

　　土豆效应让熊市波动 

　　理财一周报：很多人说这波行情持续动力不足，是因为基金不作为，你怎么看？ 

　　陈祎军：基金主要看基本面，而且仓位比较重，投资比较分散，投资的也多是大盘股票，想做交易型机会挺难的。你想，如果一只基金的规模是100亿，做一只股票，占总仓位一个点，即使股价提高了50%，但对基金净值影响也不大，但有可能做错。可以说，这波行情还是游资参与得多，而且消息面的东西比较多。4万亿政策、3G、迪斯尼等消息接踵而来。但游资毕竟不是主体，基本面没有改善，就吸引不了基金。你看最近，还是金融股最差。这次游资接过基金手里的南车，也可能成功做几天。但很难说，游资也曾在联通上失利过么？ 

　　理财一周报：那你觉得本轮行情到头了么？ 

　　陈祎军：我觉得指数整体还会进一步向下，但是少数个股还是有机会的。经济上有个词，叫土豆效应，土豆和肉最基本的目的都是提供热量。当经济不好的时候，土豆的价格反而会上涨。一些实业的资金，一开始可能投资钢铁、矿产，但艰难的时候，也会另外找点获利的机会，也会进股市折腾折腾。
 
　　理财一周报：你说如何把握这种反弹的机会呢？ 

　　陈祎军：美国大萧条的时候，1929年-1933年，股市跌了90%，但反弹也有超过100%的时候。当时基本面也没有改善，但金融市场很奇妙，有心理因素与人的因素。香港最近反弹了50%-55%，差不多也就10天的事情，反弹结束了可能还会创新低。最近市场波动剧烈，至于怎么把握，这要看资金量的大小与资金管理方法。公募基金基本上很难把握，私募有些可以，但也很难把握。 

　　理财一周报：就是说，在这个市场下，不如不作为？ 

　　陈祎军：对大部分而言是这样。现在就是“休息市”。什么是牛市？就是好消息不断。为什么熊市只会出现反弹？因为好不容易出现一个好消息，但熬着熬着更多坏消息就来了。最近最大的好消息就是4万亿政策，其他一些消息刺激不了全局。在熊市中，好消息都是被动出来的，原因是经济很差，所以政府出好消息来刺激股市。就好像牛市中，经济太好了，市场涨得太快了，这是主因，而政府通过加息和印花税等减缓股市过速增长，但这是结果，但改变不了经济形势好这个主因，所以向好的趋势改变不了。所以从时间上来讲，大家应该习惯这个自然规律，历史上都是牛短熊长。牛市两年，熊市不可能一年结束得了，把握不住就不要把握。 

　　理财一周报：你觉得市场最坏的预期已经出现了么？ 

　　陈祎军：其实过去两年，就是通货膨胀行情，什么都涨。股市也是一种商品，所以也涨。最近美国数据显示，美国进入了通货紧缩。事实上，通货膨胀与通货紧缩对人的心理影响是不对称的。通货膨胀的时候，人作为整体，是有动力去干活的。过度的通货膨胀是有坏处的，但经济活动是在增加的，这活动可能有效也可能无效。通货紧缩给人的感觉就是不干活也能挣钱，因为钱的购买力越来越强。但不干事，就没有经济活动，创造不了增量财富。现在最怕看到的局面就是通货紧缩，这对整个经济的影响非常负面。好像可以坐吃山空，感觉山大了，但长期看这是不可能的。