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农银汇理: 应增加债券基金配置 11月26日,中国人民银行下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点;从12月5日起,大型、中小型存款类金融机构人民币存款准备金率分别下调1个和2个百分点。 本次降息幅度高达108个基点,出乎大部分业内人士所料。这也是央行十年来首次降息超过100个基点。农银增利基金拟任基金经理陈加荣认为,这表明决策层判断未来经济形势严峻,甚至可能超过1997年亚洲金融危机,调控方式一改去年的“小步多次”,完全呈现“快、重、准、实”的风格。为振兴经济,央行可能继续大幅降息,在2009年底前存款基准利率可能降至1.71%以下。 受大幅降息影响,债券价格上扬,从而推高债券型基金的收益。陈加荣认为,此次降息幅度基本回补了自今年三季度以来债券上涨所透支的预期,略有余。基于对未来宏观经济可能很差,降息仍会继续的判断,债市仍有上涨空间。在经济出现走暖迹象前,每次回调均是购买债券、申购债券基金的机会。陈加荣建议,目前应当增加债券型基金的配置比例,以享受到债市的新一轮上涨。据悉,目前正在发行的农银汇理恒久增利基金属于一只强债型基金,将有不少于80%的资金投入债券市场。 浦银安盛: 降息不改变经济周期 浦银安盛基金公司认为,降息等刺激性经济政策的最终效果如何,需要一分为二地看。反周期宏观经济政策的目的是熨平宏观经济的周期性波动,而不是改变经济周期。同时,政策效果的显现需要一定时间,正所谓伤筋动骨一百天。所以,不能寄希望于这些政策可以马上让中国经济步入下一个上行周期。但是,这些政策对扭转人们对中国经济的悲观预期、增加人们的信心更为有效。在某种程度上,信心比政策的最终效果更加珍贵。 对债券市场,基准利率下降的幅度超过了市场预期,将使前期就一直上涨的债券市场进入短期的快牛阶段。当然,降息也“创造”了未来债券市场的波动空间,增加了债券投资操作的难度。 天治基金: 降息反弹勿盲目乐观 天治基金首席策略分析师张晓君认为,降息对市场而言是利好,一方面市场对此已是期盼多时,另一方面力度超出预期。但是降息难以短期改变经济继续向下的可能。所以,本次上涨更多带有反弹色彩,反弹高度不宜盲目乐观。市场的结构分化会比较明显,受益降息的行业表现为财务成本较高、中短期贷款占比较大的行业,如房地产、建筑、流通等领域,其次负债率高、以中长期贷款为主的电力、石化、有色、钢铁等重工业,以及公路、机场、港口等基础设施行业也有一定受益。对于房地产,尽管明显受益,但房地产最大的问题不是财务成本,而是现金流。在难以获得贷款的情况下,降息给房地产股带来的只是反弹机会。 |
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