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私募劲曝:长安汽车连拉涨停是个局

2009-2-22 10:35:22  文章来源:不详  作者:佚名  【字体:

  海外基金去年8月份介入长安汽车后,10月,为了减少资金成本,他们操纵长安汽车停牌。随后国家振兴计划出台,其又猛打汽车板块,让长安汽车在大盘相对高点位时复牌,这样长安汽车才会有较大补涨幅度。  

  ——某私募操盘手  

  “至少还有3个涨停。”某激进私募基金经理这样告诉笔者。自长安汽车(000625)本周一复牌以来,已经连拉5个涨停,截至周五收盘,长安汽车报收于5.91元/股,其B股报收于2.71元/股。每日都有几十亿元的买盘资金封于涨停,而从成交明细可以看出,抛出者极少。市场都在期盼着更多个涨停。  

  根据长安汽车公告,公司董事会2月14日审议通过《关于回购公司境内上市外资股(B股)股份的议案》(以下简称“《议案》”)。《议案》约定,公司将在回购资金总额不超过9.09亿港元、回购股份价格不高于3.68港元/股的条件下在回购期内择机回购B股,回购数量最多不超过4.23亿股,即不超过公司目前总股本的18.12%和B股的70%。该《议案》尚待股东大会审议通过,并自股东大会通过本次回购股份的决议之日起12个月内有效。  

  招商证券汽车行业分析师汪刘胜指出,按8亿元资金回购4.23亿股测算,在70%B股回购后,公司实际控制人中国南方工业集团公司股份由45.55%上升至49.52%,对上市公司控制能力将有所加强。而总股本减少利于公司每股业绩及净资产增厚。按照上述回购方案,公司总股本将由目前的23.34亿股下降到19.11亿股,减少18%;2008年一至三季度,每股净资产、每股收益将分别增加10%和22.1%,分别为3.78元/股、0.18元/股。  

  海外基金设局  

  作为继丽珠B之后第二家推出B股回购计划的上市公司,长安汽车的A、B股自2008年10月10日起同时停牌接近5个月,相比丽珠B的2个月停牌时间来说显然过长。笔者从某私募操盘手处得知,长安的停牌另有内情。  

  “去年8月,没几个人知道国家下一步振兴经济计划。”该人士透露,“那时候公路系统裁撤人员,相应的购置税和费用补贴等政策还是草案,他们却提早获得信息,早早介入长安汽车B股。”  

  笔者询问“他们”指的是谁,该人士非常神秘地告诉笔者:“他们是类似于私募的海外基金,总部在美国,他们可能提前获悉最新的政策方案,而且能知道哪些可能被接受,并且知道世界主要大国在国际货币市场上的动作。”  

  笔者打开长安B的K线图发现,在2008年8月,长安B位于下降通道,该股一路走低,但在2008年9月22日长安B以涨停收盘,同时量能放大,与长安A股相比,长安B资金介入迹象明显,随后在8个交易日内,虽然长安B再次走低并创出1.60港元的新低,但从成交量上看,较前几个月猛增,这不得不让人联想到上述人士所透露的有人提早介入长安B股一说。  

  “为什么长安汽车会突然停牌?他们可能影响上市公司的动作。”该操盘手继续向笔者解释,“8月份他们介入长安汽车后,到了10月,为了减少资金成本,让长安汽车停牌,随后国家振兴计划出台,其他资金得知政策消息后开始猛打汽车板块,而选在本周复牌,是为了能让长安汽车在大盘相对高点位的时候开盘,好让长安汽车能有较大的补涨幅度。”  

  “你看汽车板块中涨幅最大的福田汽车(600166)。”该人士打开福田汽车K线图指给笔者看,“这是其他资金在11月得知政策消息后介入的,如今涨幅已达120%,按此推算,长安汽车自最低点以来有100%的涨幅也不过分。而在这部分资金退出之后,长安汽车会交由其他资金和汽车板块一起操作。”  

  最后,该人士指出,“该部分资金撤出后将会在国际外汇市场进行操作,一旦操作完毕,他们可能随时再次介入长安汽车,而随后将继续让长安汽车停牌,讨论资产注入和重组。他们并不关心产业上的赢利与否,最重要的是在资本市场上满载而归。”  

  在长安汽车本周复牌之前,除了市场猜测的回购B股外,另外市场还猜测长安汽车大股东南方集团拟将资产注入,整合包括整车和零部件企业在内的产业链。  

  而根据瑞典《工业日报》报道,福特汽车公司将出售沃尔沃轿车,在现有的4个潜在买家中包括中国的长安汽车和东风汽车公司。虽然沃尔沃轿车公司拒绝对上述报道发表评论,但另有业内人士指出,长安汽车确实和福特谈过收购沃尔沃。而从近期长安汽车逆市墨西哥建工厂可以看出,长安汽车的海外扩张正有序进行,如果一切顺利,墨西哥工厂将是长安汽车第六家海外工厂。  

  至少还有3个涨停  

  从长安汽车的每日巨量买盘来看,如长安汽车真能上涨100%,那么长安汽车至少还有2至3个涨停。  

  中金公司分析,公司股票自2008年10月10日停牌以来,市场估值水平已有较大幅度提升,公司股价有较大补涨空间。回购B股并且设定最高回购价格3.68港币,进一步提升公司股价上涨空间,中金公司预计B股股价将有望上涨至3.5港币以上,A股股价上涨至5元以上。  

  国金证券则认为,目前公司股价处于1倍净资产附近和行业底部,股价具有较高的安全边际,同时基于回购B股带来的业绩增厚预期,以及2009年受益于汽车下乡和估计发展小排量汽车的原因,给予公司未来6-12个月6.68元的目标价位。  

  招商证券的看法是,短期内市场热点以汽车产业政策受益者为主,长安汽车由于产品结构原因复牌后存在一定交易性机会,上述方案回购70%B股后2008年一至三季度每股净资产为3.78元,按1.5倍PB估值,股价有望达到5.7元。  

  东方证券表示,从市盈率的角度看,公司目前的股价并不便宜。但是从P/B的角度看,回购前2008年每股净资产3.37元/股、回购后为3.70元/股,分别对应P/B为1.09倍和0.99倍。建议投资者结合目前的市场气氛,以及公司的股价,积极把握公司股票复牌后的交易性机会。  

  长江证券认为,长安汽车股价持续走低,至2008年10月9日,B股收盘价为1.68港元,折合1.48元人民币(采用当日汇率水平),而同日公司A股收盘价为3.67元,B股股价仅为A股股价的40.33%。截至2007年12月31日公司每股净资产为3.24元(根据2007年年报净资产除以2008年10月9日股本计算),以公司B股股价在2008年10月9日收盘价1.48元计算,B股市净率约为0.46,公司B股股价已经远低于每股净资产;同时,B股静态市盈率仅为5.17倍,远低于A股的12.83倍(采用以公司目前股本调整的2007年每股收益0.29元人民币计算得出)。回购后将提升长安汽车的每股净资产、每股收益和净资产收益率。  

  中信建投分析师郑军、陈夷华预计,长安汽车2008、2009年EPS为0.14元和0.15元,调升评级为“增持”。公司2008、2009年对应的PE分别为27.06倍和26.21倍,PE估值优势并不明显,但考虑到公司2008、2009年的PB仅1.09倍和1.06倍,远低于汽车行业平均水平。考虑到上述的中短期内公司股价具有多重催化剂,调升评级为“增持”,理论预期价上调为5元(对应1.4倍PB)。但考虑到A股市场的低迷和相对港股高的市盈率水平,其整体上市的时点可能延迟,而上市地点选择国内A股的概率较大。  

  笔者根据研究报告数据统计,在三个月内,共有11名研究员对长安汽车给予评级,其中理论预期的最高价为6.68元。  

  回购B股意义不大  

  在世界上一些成熟的股市里,上市公司回购股份是很正常的事情,在国内股市,上市公司回购股份却是一件稀奇事。  

  著名独立财经撰稿人皮海洲曾指出,回购B股有利于股价稳定和上市公司社会责任感的增强。但把回购B股个案上升到“为B股市场改革探路”的高度,似乎有所不妥。  

  皮海洲认为,发展B股市场优于取消B股市场。B股市场的问题是如何发展的问题,而不是把它取消了事。与其让国内的投资者远涉重洋到国外去投资,不如把国外的公司引向B股市场,让投资者在自己的家门口就可以投资国外的企业。所以,试图通过回购B股股份来取消B股的做法是不妥当的。并且监管部门也已明确表示,至少在短期内,回购不会成为B股问题的“制度化解决之路”。  

  因此,长安汽车回购B股除了降低总股本,增厚2008年一至三季度的每股净资产、每股收益外,没有太大的实质性作用。目前看,也只是大资金炒作的一个概念而已。 
  
  

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