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南方基金杨德龙:经济增速将在低位徘徊

2012-10-23 8:11:56  文章来源:不详  作者:佚名
关键词:基金经理视点
核心提示: 和讯基金消息上周A股小幅反弹,上证指数上涨1.11%,收于2128.30点,深证成指上涨1.69%,收于8796.42点。分板块看,分化较大,食品饮料、建材、房地产涨幅较大,分别为4.15%、3.22%和3.02%,而通信、有色金属和餐饮旅游成为仅有的下跌行业。海

  和讯基金消息 上周A股小幅反弹,上证指数上涨1.11%,收于2128.30点,深证成指上涨1.69%,收于8796.42点。分板块看,分化较大,食品饮料、建材、房地产涨幅较大,分别为4.15%、3.22%和3.02%,而通信、有色金属和餐饮旅游成为仅有的下跌行业。

  海外方面,经济数据总体向好,特别是美国,在充分去杠杆后和资产负债表修复后,经济表现较为强劲。但美国依然有不确定性因素,IMF总裁拉加德表示,布什时代的税收削减和其它减税政策将到期,同时自动开支削减机制将生效,如果美国国会未采取有效举措,那么这种“财政悬崖”将使美国经济在2013年滑入衰退。在为期两天的欧盟秋季峰会,欧盟就建立欧洲银行业单一监管机制达成一致,同意于2013年1月1日建成银行业单一监管机制的法律框架,并于当年逐步开始实施。但在解决当前欧债危机最紧迫的问题,尤其是市场高度关注的援助希腊和西班牙进程方面裹足不前,令市场感到失望。

  国内方面,三季度GDP同比增速下滑至7.4%,但跌幅较二季度收窄,表明经济减速状况有所缓解。其中,第三产业GDP表现较好,与服务业就业形势较好和之前发布的非制造业PMI数据较为吻合,成为稳定经济的重要力量。工业增加值超预期反弹,贡献主要来自钢铁、水泥等偏中上游的产品。消费增速也出现反弹,9月增速比8月提高1.0%。固定资产投资也出现了超预期反弹,其中制造业投资在产能过剩的背景下继续下行,房地产投资轻微下行,基建投资在资金跟进到位后继续出现了较快的反弹,预计未来制造业投资还将下滑,而基建投资仍会继续上涨,因此房地产投资成为稳定总投资的关键因素。尽管房地产新开面积增速在上月出现大幅反弹,但本月增速再次下滑,结合房地产库存绝对量仍在高位,未来房地产投资增速难有大的作为,除非政策能够进一步的放松。

  出口方面,尽管当前正在召开的广交会数据比较低迷,但由于国外经济都处于筑底走强,最新出口订单PMI数据出现走强,判断出口将结束拖累经济,并产生正贡献。通胀面,10月中上旬农产品价格持续下降,对缓解四季度通胀预期有较大帮助。统计局发布了物价数据,9月CPI同比升1.9%符合预期PPI降3.6%创35个月最大跌幅,预计四季度CPI仍将处于1.9到2.5之间震荡上行,而PPI由于基数原因触底反弹,帮助改善企业盈利。9月份M1、M2大幅反弹,且M1、M2增速差小幅反弹,显示企业流动性较为好转。尽管表内的中长期企业贷款增速不是很高,但信托贷款、委托贷款、中长期债券的发行放量有助于拓宽企业融资,有助于支持基建建设的资金需求。

  整体来看,我国经济快速下滑阶段结束,经济增速开始触底,但增速反弹仍难以看到。本轮经济见底后将呈现L型走势,经济增速可能会在7.5%左右的水平徘徊很长一段时间。今年,我国GDP增速延续去年逐季回落的趋势,四季度增速维持在低位的可能性很大。本轮经济下滑是潜在增长率的下滑,难以通过宏观调控抬升经济增速,而且,政府不会出台大规模刺激计划。过去,我国经济增长依靠房地产、出口、投资拉动,现在还没找到新的增长动力。作为经济的晴雨表,A股反转的时机仍然未到,现在处于震荡筑底过程中。

  

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