随着美日等国大选结束，货币宽松政策进一步开启，美联储日前推出QE4，日本宣布扩大资产购买力度从91万亿日元到101万亿日元。

　　对于上述操作，市场反应相对平淡，量化宽松货币政策效果日渐式微。究其原因，经济增长依靠劳动力、资本、技术进步和制度建设等，单纯释放流动性并不能解决所有经济问题，尤其是中长期问题，通过调控货币只能解决短期的经济波动问题，日本在零利率基础上持续量化宽松，但经济持续的低迷已实证了这个问题。

　　从2008年以后，除中国外全球主要经济体的经济增长来看，美国要显著好于欧洲和日本，其主要的原因并不在于美联储的QE，而在于美国市场化机制的自我调节，劳动力市场的灵活性使得企业的成本出现下降，以苹果、亚马逊等为代表的高科技公司持续的创新推动了经济的恢复。另外一个例子就是韩国，韩国在三星和现代等公司持续的创新技术进步的推动下，经济在危机后得到了较快的恢复。

　　也许未来还可能会有QE5，但对于实体经济而言，创新、技术进步和制度建设才是解决长期经济增长之道，对于单个企业来说，创新和技术进步才是长期核心竞争力所在，也是我们投资研究时重点关注之处。 （作者系农银平衡双利混合基金经理、农银行业轮动股票基金经理）