今年以来，美国股市屡创新高，投资于美国市场的QDII基金也不断刷新净值新高。与此同时，市场上对美股的未来走势也产生了争议。美国股市将何去何从？能否继续给投资者带来不错的回报？

　　大成标普500等权重指数基金基金经理冉凌浩对此发表了自己的看法。该基金自2011年3月23日成立以来，已经取得39.24%的净值增长率。（数据来源：中国银河证券研究所基金研究中心；截止时间：20140822）

　　冉凌浩认为，未来一年美国宏观经济有望保持强劲增长，结合对美国经济增速及企业盈利增速的预期，未来美股及投资美股的QDII仍值得关注。冉凌浩称，由于美国的经济制度比较稳定，政府对经济的干预相对较少，因此美国的经济周期相对较长，一个完整经济周期所经历的时间也相对较稳定。自上世纪80年代起，美国一个完整的宏观经济周期一般经历8-10年左右。大成基金认为，本轮经济周期始于 2009 年下半年，至今已历时4 年半。因此美国当前处于早中经济周期内。具体来说，目前美国市场的产出和就业正以温和的速度增长，但经济仍在很大程度上存在疲态。大成基金认为其经济活动的改善速度并未触顶，且通胀仍处于较低的水平。通过数年的经济调整，从2014年起美国有望步入经济高速增长的区间。全球主流经济学家对未来三年美国的经济充满期待，当前对2014年、2015年及2016年的GDP增速一致预期为2.5%、3.1%及3.1%。

　　美国股票基本上受基本面驱动，即受美国宏观经济周期影响，具有非常明显的顺宏观周期特性。一般来说，在宏观经济较好的情况下，指数会出现持续的上涨。因此虽然指数连创历史新高，但是一来因为美国宏观经济持续走好，二来标普500指数仍然处于历史平均估值水平区间，因此大成基金认为后市美股还会持续上涨。

　　冉凌浩管理的大成标普500等权重指数基金被市场视为大成标普500的“成长版”。按照历史经验，在经济顺周期的期间，中小公司的盈利增速会相对更快，因此中小盘股的股票表现会相对更好一些。大成标普500等权重指数基金所跟踪的标普500等权重指数由于是按等权重的方法确定成分股权重，其中小盘占比高于普通的标普500指数，其收益率一般高于普通的标普500指数。根据彭博数据，自标普500等权重指数成立之日起至今（即1990年1月1日起2014年8月28日），标普500等权重指数年均超越标普500指数2.0个百分点（即年化复合超额收益率2.0%），在牛市周期内超额收益则更高。

　　进一步，我们看到，过往30年来（1984-2014年），普通的标普500指数总回报达到了20.5倍，年化平均复! 合收益率为11.03%，而且除了历次经济危机时期，标普500指数很少出现其他年度负收益的情况。大成标普500等权重指数基金所跟踪的标普500等权重指数其走势方向与普通的标普500指数完全一致，但其收益率更是高于普通的标普500指数，如上所述，自标普500等权重指数1990年设立以来，其收益率年均跑赢普通标普500指数约2个百分点，也即其收益性高于普通标普500指数（在相同统计期内，标普500等权重指数年化波动率为16.48%，标普500指数年化波动率为14.69%，也即波动性相差不大）。