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招商局中国基金抛银行股 净资产成价格底线

2008-11-13 14:28:10  文章来源:每日经济新闻  作者:佚名  【字体:

在港上市的招商局中国基金(00133,收盘价7.35港元)11月11日公告,欲减持其所持有的招行、兴业银行全部A股,并且定价很低,令市场“惊讶莫名”。

  根据公告,该公司将在即将召开的特别股东大会上申请授权——以最低7.78元/股卖出全部兴业银行及最低4.62元/股卖出招行。而昨日兴业银行和招行分别报收于15.11元、13.58元,远远高出上述公告制定的最低价。

  招商局中国基金准备低价大甩卖A股?为何制定如此超低的减持下限价格?难道是不看好招商银行和兴业银行?《每日经济新闻》采访了该公司。

  超低价定得蹊跷

  “因为香港联交所需要我们在减持时上报一个最低价格,所以我们就定了这个价格,主要是为了未来减持时,能有一个比较宽泛的交易幅度。”昨天,招商局中国基金投资者关系部的员工接受 《每日经济新闻》采访时表示。公司之所以制订如此低价,并非就要在这个价位上减持两股,而只是为了符合惯例要求。

  该员工表示,他们也希望两家A股的价格节节上升,毕竟公司在两股上的投资额度,占到投资总额的80%,能够卖个好价钱也是他们所希望的。

  至于为何不索性将最低股价算到“1元/股”。该人士笑称,1元/股的价格尚未考虑过,公司主要参照兴业银行和招商银行2007年的净资产价格,以及目前国内外上市银行的估值水平而制定的价格。

  分析人士表示,尚未结束的金融危机对全球金融业打击巨大。美欧等地银行告急、破产的消息不绝于耳,而国内的银行整体并未受到大幅损害,将国内银行与国外银行相提并论合理性存在疑问。

  此外,早在2008年1月16日,招商局中国基金就在特别股东大会上获得授权,将在未来的12个月内,以不低于28元/股的价格出售所持全部兴业银行股份。而当时兴业银行的股价仍站在50元的高峰上。

  根据市场消息,在过去的10个月中,招商局中国基金已经出售的420万股兴业银行平均股价为35元/股,这也是说在28~50元之间进行了较好的兑现。而此次兴业还在14元以上时,却定价“折半”,每股7.78元出售,会否是上次良好经验的重复?

 抛售底价再次下调

  有银行业分析师表示,招商局中国基金从1997年9月开始累积投资兴业银行1.46亿元,持有8400万股,平均每股成本为1.74元;从1994年5月开始投资招商银行,累积投资1406万美元,持有约1亿股,平均每股成本1.17元左右。

  “我们的公告提示很清楚,如果授权近期减持,只能是最低价不低于定价。”该基金内部人士告诉《每日经济新闻》,这个最低价并非公司认为两银行股的股价会降低到这个水平,只是因为公司需要资金投资其他领域。

  事实上,由于兴业银行的股价已经远远低于今年1月设定的28元/股的最低价,因此重新召开特别股东大会,降低出售的价格是比较合理的。但同时清空持有的两只银行股,则无疑对外显露不看好银行股的倾向。

  另一个值得注意的是,早在今年7月就有关于该基金将要清空两银行股的消息传出,11月初传言更甚,至11月11日该公司就发布了清仓的公告。

  低定价有制造恐慌之嫌

  民族证券银行业分析师张景在看过该基金的出售公告后表示:“此次招商局中国基金的定价的确很低,有着急于出售的味道,而该基金二季度就出现了亏损,缺钱是卖股比较重要的一个原因。”张景表示,由于该基金主要投资金融业,并且投资这两只票甚巨,因此套现资金,不失为应对股价下滑的良方。

  分析师文国庆表示:“此时出具这样的报告,有点制造恐慌气氛的嫌疑。”他认为,银行股和整个A股已经开始步入良好的反弹阶段,虽然此次国家的经济刺激政策并不针对银行股,但总体股市都会继续上涨,所有股票都处于“应该买入”阶段。

  “所有人看到股票该买,却偏偏说要卖,而且制定超低的底价,除非这个基金濒临破产。”文国庆表示,未来银行股的确面临降息,以及经济下滑出现坏账,但坏账率并不会很高,拿国内银行和国外银行作比较也是不合理的。“美国的银行都要崩溃了,拿他们来做国内A股银行的参照,显然是不合理的”。

  “目前兴业银行的主要风险在于,它的房地产开发贷款较多,今明年的房地产业会有一定的下降;而招商银行主要是收购永隆银行会有一定的成本风险。”张景也表示,“金融业明年的日子的确会不好过,但是也不会出现负增长。一些银行股的盈利能力可能会下降,也会出现一些坏账率,这和国内整体经济下滑的因素相关,”但不应该夸大这些风险,毕竟兴业银行目前的市盈率只有5~6倍左右,是所有A股银行股中最低的一个;而招商银行的估值水平也不高,除去不利因素,目前持有两银行股的风险并不大。

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