昨(18)日，基金一季报大幕缓缓拉开，包括上投摩根、工银瑞信、融通、银华、益民在内的5家基金管理公司旗下共计34只基金一季报寒意侵袭。上述季报综合显示，在股市大幅调整的情况下，首批披露季报的偏股型基金已经出现大幅减仓举动，股票仓位平均降幅超过7个百分点。与此同时，市场上却没有出现基金赎回潮，一些知名基金公司旗下基金甚至出现了净申购。

　　读季报

　　大幅减仓一季度降幅7%

　　根据相关数据显示，首批5家基金管理公司旗下的25只偏股型A股基金一季度末加权平均股票仓位为75.88%，而上述基金在去年末的平均仓位为83.3%以上。由此可知，一季度上述基金平均减仓高达7个百分点以上，为5年来仓位降幅最大的一个季度。

　　其中，减仓幅度最大的是工银瑞信核心价值（爱基,净值,资讯），其股票仓位由去年底的84.63%大幅降至一季末的63.61%；融通新蓝筹（爱基,净值,资讯）的仓位也在报告期内下降20.8个百分点，降至51.28%。

　　不过，仍有个别基金出现了小幅增仓。例如，上投摩根阿尔法和上投摩根中国优势在一季末的仓位较去年底时分别增加6.1和6.7个百分点，益民红利成长（爱基,净值,资讯）的仓位也略有增加。

　　持股配置3类公司成重点

　　综观首批一季报，基金在行业配置上的策略变化相当明显，前期作为基金标准配置的金融保险业、交通运输、金属非金属、电力、煤气及水的生产和供应业遭遇大手笔减持，而石油化工、医药、造纸等景气攀升行业，食品饮料、建筑等抗通胀行业受到很多基金的青睐。

　　具体而言，3类公司成为基金的投资重点。白酒、零售、家电等消费类股票因其抗通胀、弱周期的行业特性成为很多基金的首选，贵州茅台（爱股,行情,资讯）、泸州老窖（爱股,行情,资讯）、格力电器（爱股,行情,资讯）、苏宁电器（爱股,行情,资讯）等股票纷纷“登堂入室”，不断走好的通讯、医药、化肥、农业、煤炭、机械股也受到重视。此外，部分基金仍保留了相当比例的银行和地产股，显示对于上述行业仍存分歧。

　　减仓理由集体看空后市

　　面对宏观调控、企业利润增速下降、非流通股解禁、次贷危机等不利环境，多数基金经理选择了控制仓位的谨慎策略。

　　一位不愿透露姓名的市场人士一语中的，他认为最根本的原因在于，由于大盘深不见底，不少基金对后市已经极为悲观，为了争取主动，只能跟随趋势先做空，等到趋势拐头向上时，再利用充裕资金抄底。

　　该名人士继续解释到，如果基金因此而转为趋势投资者的话，那不能不说是基金的悲哀了。原因很简单：第一，基金的擅长是价值投资，突然改变未必能得心应手。第二，小资金可以等到趋势逆转再追进去，基金那么大的船队到那时一起追涨，踏空的风险可想而知。第三，在大盘几乎被腰斩后再做空，陷入空头陷阱的可能性极大。

　　说观点

　　承认失误市场变化远超预期

　　面对如此弱市，新基金不得不采取降低发行规模的策略，其发行状况更是不言而喻。前日，浦银安盛价值成长基金发布公告称其募集规模为17.3亿元左右。虽然能够取得这样的销售业绩实属不易，但17.3亿的募集规模仍然创下了自2006年以来的新低。

　　而同日发布公告的天治基金管理公司就表示，其旗下新获批的天治创新先锋股票型基金将延长募集期至4月30日。该基金成为今年以来首只将募集期延长的新批基金。

　　多数基金经理表示，虽然对今年影响证券市场走势的不确定因素有一定认识，并对投资组合进行了适当调整，但市场反应超出预期，说明此前认识显然不够充分。

　　融通动力先锋（爱基,净值,资讯）基金经理承认，一季度组合结构调整不及时，而且3月投资策略出现失误，导致一季度业绩表现不理想。他说，以该基金为例，在众多基金改变持股思路的前提条件下，一季度该基金组合配置重点却变化不大，仍以蓝筹股为主，重点配置房地产、银行、钢铁、煤炭、交通运输等行业，在市场下跌过程中损失较大，值得反思。

　　与此同时，不少基金经理在展望二季度市场走势时，仍对后市持谨慎态度。但仍有积极看多的一方，上投摩根中国优势的基金经理就乐观地认为，国际市场对次贷危机的负面效应短期已充分消化，国内CPI涨幅环比可能将逐步降低，企业盈利增长也可能好于预期。因此，市场向上反弹的可能性越来越大。早报记者 胡镪文