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基金仓位面临减无可减
作者:佚名 文章来源:不详 点击数: 更新时间:2008-9-12 8:56:48

  随着A股市场的大幅下跌,基金资产规模大幅缩水,投资策略日益谨慎。基金半年报显示,截至6月30日,基金持股市值为1.25万亿元,与2007年底相比下降4.82%,这是该项指标自2006年中期以来首次出现下降。按照基金契约规定,基金减仓至最低限制后将面临减无可减的情况。

  基金持股下降4.82%

  统计数据显示,截至2008年6月30 日,基金持股市值为1.25万亿元,占A股流通市值比例为21.65%。225只偏股型基金资产规模缩减明显,与2007年末相比减少41%,整体仓位下降4.17%。

  从基金2008年上半年操作股票数量来看,天治优选、金鹰中小盘等排名前10位的基金操作股票数量平均值为61只;基金兴华(500008行情,爱基,资讯)、建信优化等排名后10 位的基金对股票操作较为集中,年度操作股票数量平均值为36 只。2008年上半年平均每只老基金操作股票数量为34只,2007年同期指标为55只,老基金明显降低了股票的操作数量。

  从买入、卖出股票占期初净值比例来看,排名前10 位的天治优选、金鹰中小盘、世纪分红等基金多数为中小盘风格基金,并且在2008 年上半年的资产规模扩张幅度较大,其操作股票占资产净值比例平均值为712.93%;而方达价值、基金汉兴(500015行情,爱基,资讯)等基金在股票投资方面倾向于长期持有,操作股票占期初资产净值比例平均值为26.95%。老基金整体2008 年上半年操作股票规模占期初资产净值比例为72.16%,而2007年同期指标为305%,老基金整体在2008 年明显降低了股票操作的规模。由于2007年上半年与2008年上半年的市场环境迥异,老基金整体明显改变了股票操作风格。

  基金话语权将下降

  银河证券基金研究中心分析师李薇认为,一方面,在A股市场大幅下跌的大环境中,基金无论进行何种操作,股票市值都会萎缩。另一方面,说明基金的操作正在趋于谨慎,基金经理在逐步减持手中的股票,以应对下跌带来的影响。按照基金契约规定,基金减仓至最低限制后将面临减无可减的情况,单纯依靠降低仓位来降低风险的路会越走越窄。因此,基金在2008年下半年的操作中,只能选择结构性机会。这种机会的出现是零散的,并且不会出现在主流的大盘股票上。中小盘股将是基金寻找机会的主要方向,在零散机会中积累果实。从整体上来看,基金在市场上的话语权在下降。流通市值在未来的几个月中,会随着大小非解禁而不断增加。即使基金什么都不作,话语权也还将不断降低。基金规模在不断缩水,限售股不断上市,相当于分母在不断增大,而分子在不断缩小。大小非对股市的影响远大于基金减仓所带来的影响。

  安信证券基金分析师任瞳认为,大盘下降这么严重基金持股市值必定下降。但是就算是基金持股占比有所下降,基金所占的比例仍然很重。大小非解禁只是使市场多了一个产业资本,不再是机构投资者的天下,对基金话语权的影响不会太大。任瞳说,目前基金仓位已经下降到一个较低的位置,但基金短期内仍不会有什么动作,还是以观望为主。

  国金证券(600109行情,爱股,资讯)研究中心基金研究总监张剑辉认为,对比基金份额,上年偏股型基金赎回份额很小,持股价格大幅下滑是基金持股市值减少的主要原因。同时,基金投资策略趋于谨慎,也在不断降低股票仓位。基金仓位目前已经很低,大幅减仓的可能性、动力都不会很大。从行业发展角度来看,大小非解禁在短期内会降低基金的持股占比,话语权会有下降,但是也为基金提供了进一步扩大行业规模的发展的空间。

  本报记者 李 玲

  
 
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