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基金个体仓位测算不靠谱

2009-3-8 10:04:20  文章来源:不详  作者:佚名  【字体:

  李辉

  作为市场主力资金的代表,基金的一举一动都受到投资者的高度关注,尤其在市场较为敏感的时期,基金的增仓或者减仓动作往往被投资者解读为市场演变趋势的征兆,甚至作为自己投资的重要参考依据。为了迎合这种需求,各大券商以及基金研究机构也就多了一项业务,即监测基金仓位增减情况,定期发布研究报告。

  2月26日,股市大幅下挫,一些媒体依据券商研究机构和市场测评机构提供的仓位测算数据报道:“基金大幅减仓致股市暴跌”,甚至列上减仓基金的名称和减仓数量。对此,一些基金公司大喊冤枉,否认自己是砸盘的罪魁祸首,有的则公开予以澄清,如华夏基金有关人士在接受央视采访时表示一直在增仓。

  那么,基金仓位测算到底准不准呢?《中国经营报》记者将过去一年基金季报公布时的实际基金仓位与相关测评机构的估测仓位数据进行对比,试图给读者一个明确的判断。

  整体监测大致靠谱

  让我们先以最新的一期基金季报即2008年四季度报为例来验证这些监测机构的仓位测算能力。根据申银万国证券研究所的统计,2008年4 季度末所有股票类基金整体加权平均股票仓位为68.66%,开放式股票基金平均仓位为71.64%。

  国都证券在去年12月28日发布的2008年12月22日~12月26日基金仓位监测报告显示,其作为监测样本的223只开放式基金的平均仓位为70.54%,按照国都证券的分类,其中股票型基金有205只。渤海证券12月29日发布的同期基金仓位测算显示,其作为样本的230只基金的平均仓位为69.76%。中信证券金融工程及衍生品组发布的同期测算报告显示,230只开放式基金的平均仓位为 68.6%。同时期联合证券的报告测算结果是,开放式基金测算样本中,股票型、混合型以及指数型基金的平均仓位分别为69.34%、58.20%和96.86%。德圣基金研究中心同时期仓位测算数据显示,各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位为70.32%。

  通过以上的数据对比我们可以发现,各个机构通过测算得出的股票型基金总体仓位水平和基金的实际仓位数据相差不太大,具体分析各家机构的数据,基本上在70%左右,彼此差别并不很大。

  个体监测可信度不高

  但是毕竟对于投资者而言,更希望得到每只基金的具体增减仓情况,尤其是一些明星基金的进退,比如华夏大盘这样的标杆式基金

  我们通过数据对比发现,各家研究机构在对个体基金的仓位测算上和实际公布的数据往往有一定差距,有些甚至很离谱。

  我们以去年四季度的上投优势为例,其四季报显示仓位为89.11%。国都证券的测算结果是95%,渤海证券同样是95%,中信证券的为93.79%,德圣基金研究中心的结果为89.54%。总体上看,数据较为接近,其中德圣基金研究中心的最为靠谱。

  又比如大家都很关注的华夏大盘仓位情况,四季报显示其仓位为60.41%,渤海证券的测算是65.88%,中信的测算是64.62%,国都的测算是64.16%。但是不同的是,渤海证券测算其一周仓位变动幅度为减仓19.9%,国都的测算则是增仓9.34%,中信证券的测算周期为两周,为增仓3.46%。当然真实的情况我们不得而知,但是这种截然不同的测算结果,却让投资者无所适从。

  差异很大的情况也经常出现。在渤海证券的测算中,国联安德盛精选的仓位为95%,国都证券的测算为75%,中信的结果为92.12%。但是该基金的四季度报显示,其真实仓位仅有68.18%。上述几家机构的测算除了国都证券的尚有点靠谱之外,其他两家可谓差之千里。

  在接受记者采访过程中,上述几家公司的相关研究人员并不避讳个体基金测算上的误差。国都证券基金研究员苏昌景坦言,单只基金误差很大,只有70%的误差能在5%之内。德圣基金研究中心首席分析师江赛春也表示,个体基金的测算只能大致判断仓位高中低情况。他们的分类为可靠性较高:误差范围一般在正负5%以内;可靠性中:误差可能在正负10%;可靠性较低:个别基金可能发生>10%的测算误差。

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关键词

仓位 基金季报 个体监测 基金整体 基金研究员 

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