德圣基金研究中心 德圣研究团队

　　随着节后上市公司三季报拉开帷幕，上市公司盈利状况逐步显现，截至目前，今年前三季度业绩预喜公司占近5成，盈利状况继续好转。截至目前，两市共有733家A股上市公司预告了前三季度业绩。其中，有355家预计业绩将实现同比增长、扭亏或盈利，占到已预告业绩公司总数的48.43％。相比之下，有169家公司预计前三季度盈利同比将出现下滑，占比23.06％；有201家公司预计亏损，占预告业绩公司数量的27.42％。整体来看，上市公司盈利状况在第三季度继续改善。在上市公司业绩逐步改善的情况下，基金也开始积极布局业绩明显回升的行业和公司。

　　趋势不改 多空分歧加大

　　部分公司认为：四季度经济复苏趋势不改，但多空双方分歧增加，市场震荡可能性加大。基于这种判断，该公司认为上半年超配高弹性行业的趋势投资策略已经不再适用，更行之有效的策略是通过回归盈利和估值的基本面，通过精选个股来创造超额收益。

　　华商基金梁永强表示，近期会对自己的基金组合再次作出调整：从防御转向均衡，增强了周期性股票的配置。其资金运作将再次向积极的方向转，加大地产、金融等行业的配置比重，其表示“现在房产虽然卖的量不大，但开发商的信心在上升，房价在涨幅收窄的过程中，有效需求在放大。”

　　新华基金研究总监周永胜在四季度策略报告发布会上表示，四季度后期A股估值的业绩基准将面临切换，2010年良好的盈利预测数据将成为股指上行的重要动力。预计政策仍将维持中性偏正面，决定市场趋势的主要还是经济基本面和企业盈利情况，四季度市场将呈震荡上行的格局。周永胜强调，伴随着四季度企业盈利改善，市场重获上升动力，投资策略将从防御为主转换到侧重进攻，以备战跨年度行情。投资主线有两条：一是自上而下，继续挖掘经济复苏中的投资机会；二是自下而上，精选具备长期竞争力和具有品牌、资源、技术等优势的公司。四季度重点看好银行、保险、煤炭、化工、机械设备、交运设备、纺织服装、家电、食品饮料、商业贸易、信息设备、信息服务等行业，同时从备战2010年角度进行前瞻性布局。

　　大成基金认为，虽然市场整体维持震荡格局，但市场信心仍然有所增强。从目前情况来看，9月份基本上所有公布的数据都比预期要好，这有助于大盘继续上行的实质性支持因素。行业层面上，大成基金前半期看好银行、保险、消费品和中游的机械、家电制造行业，而随着预期发生转变，会在下半期看好进攻性的原材料行业和煤炭行业。

　　中邮基金表示，未来相当一段时期内，震荡行情将是主要态势，今年四季度或明年一季度，市场高点可能会出现。中邮基金认为，未来一年的经济增速总体上来看是一个逐步恢复的过程，但是未来几个季度会经历一个增速前高后低的过程。随着经济运行的波动，资本市场今年四季度或明年一季度可能达到中短期的高点，整个市场将呈现出震荡运行的走势。从经济基本面的角度来看，四季度经济将进入缓慢复苏期，流动性对市场的推动作用将趋于减弱，企业盈利的逐步提升将成为推动市场的主要力量。

　　日前，华夏基金公布了旗下开放式基金在第三季度的运作：面对三季度市场的震荡起伏，华夏系基金整体策略转向防御，减持钢铁等周期性行业。而调整仓位结构、减持周期性行业、加仓医药股成为华夏大盘精选（爱基,净值,资讯）和华夏复兴（爱基,净值,资讯）业绩领跑的制胜关键。

　　积极关注创业板机会 风险不容忽视

　　博时基金研究部总经理兼博时价值增长（爱基,净值,资讯）、博时价值增长贰号（爱基,净值,资讯）基金经理夏春日前表示，创业板中有很多公司资质优良，博时基金将加大对创业板公司的研究力度，保持对创业板股票的密切关注。夏春表示，在创业板上市公司中，部分公司所处的新兴行业在主板和中小板较少看到，它们存在较好的投资机会。博时基金在投资研究上，会加大力度，逐一进行筛选和重点研究，将来如果发现具备投资价值的公司，会等其价格处于合理区间时进行参与。

　　投摩根的公告显示，旗下中国优势、阿尔法、双息平衡、成长先锋、内需动力股、双核平衡、中小盘基金自公告之日起，将根据相关基金合同的约定审慎投资创业板上市证券。

　　同样，汇添富也在公告中表示，旗下优势精选、均衡增长、成长焦点、蓝筹稳健、价值精选、增强收益、上证综合指数将遵循各自基金合同投资创业板上市的证券，其中增强收益投资创业板的股票，只能参与新股申购，不能在创业板二级市场买入股票。