古语云：革春而夏，革夏而秋，革秋而冬；革之事唯求其当，不能未春而革夏，未秋而革冬。此一语道破了把握事物周期运行节奏和规律的重要性。因此，本文将沿着经济波动的脉络分析2011年的市场演化趋势以及2011年的投资机会。

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　　趋势篇：调控不改强势震荡预期

　　近期A股市场面临着诸多不确定的因素，不仅仅在于外围市场的不确定性因素，而且还在于调控政策愈发强烈，尤其是货币政策的改变，即由适度宽松走向稳健，这意味着资金面的压力开始有所显现。

　　分析人士基本一致预测2010年新增货币7.5万亿元，但2011年新增货币可能会回落至7万亿元，接近央行的分析人士则认为大致在7.1万亿元，这意味着长期支撑A股市场活跃的资金面基础面临着一定的压力，2011年的走势或将不宜过分乐观。

　　不过，这并不意味着A股市场由此进入到熊市趋势中，为何？这主要是基于两点：

　　一是历史经验显示出货币政策是边走边调。本轮货币政策改变主要是因为通胀预期加强，因此，如果未来通胀预期减弱，那么，货币政策在执行过程中的微变是可以预期的。

　　二是A股市场股价结构性的特征。按照整体法计算市盈率，截至2010年12月27日，沪市A股平均市盈率为15.87倍，市净率为2.27倍，经过近期的调整，估值已经接近历史低位；中小板股票平均市盈率和市净率分别为51.2倍和6.12倍；创业板股票平均市盈率和市净率分别为73.44倍和5.89倍，中小市值股票整体估值已经偏高，故这也是近期小盘股有所回落的诱因。

　　但毕竟沪市A股市场的平均市盈率折射出大盘股将封闭A股市场的下跌空间。也就是说2500点至2700点区间将成为A股市场在2011年的下跌强劲支撑位置。而且，从过往经验上看，从政府控制通胀的手段出台至通胀见顶回落，一般有三四个月时滞，2004年和2008年均是如此，因此，明年一季度底二季度初对于通胀和股市趋势而言都是值得关注的时点。也就意味着2011年的行情或将出现前低后高的可能性。

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