整体而言，2010年四季度基金增仓A股的态势未改，但这不能掩盖基金对后市判断分歧的加剧。这在股票型基金中表现得尤为明显。

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　　天相统计显示，虽然2010年四季度末股票型基金平均仓位攀升至88.2%的历史高位，但季度环比增幅低于基金整体平均水平。而从单只股票型基金季

　　度仓位变化分析，在部分股基四季度猛增仓位数十个百分点的同时，也有不少基金大幅度降低股票仓位，股基间仓位的首尾差距已高达33个百分点。业内人士认为，这种剧烈的分化或将影响2011年上半年的行情走势。

　　迥异的仓位策略

　　天相统计显示，2010年四季度末，基金整体平均股票仓位攀升至84.46%，比三季度末的81.95%增加了2.51个百分点。其中，股票型基金四季度末平均仓位达到了88.2%的高位，但季度环比仅增加1.67个百分点，低于行业平均水平。

　　而在这组数据的背后，是不同基金公司迥异的操作策略。根据天相统计，在2010年四季度，华夏、嘉实、博时等大型基金公司普遍采取了增仓策略。其中，嘉实的仓位增幅最大，旗下基金可比的平均股票仓位从三季度末的65.92%激增至四季度末的82.54%。

　　一些小基金公司也采取了大胆的加仓策略。其中，摩根士丹利华鑫旗下基金可比的平均仓位从三季度末的79.82%猛升至四季度末的91.22%，平均仓位水平仅次于泰信基金。

　　与此同时，部分基金公司采取了减仓策略，如国投瑞银、华富基金等。其中，国投瑞银的减仓幅度较大，股票仓位从三季度末的81.82%锐减至四季度末的71.6%。事实上，从单只基金的表现来看，国投瑞银旗下的某只股基也是四季度减仓力度最大的基金之一，减仓幅度多达30个百分点左右。

　　业内人士认为，基金四季度出现了迥异的仓位策略，与市场在2010年10月急拉后的剧烈震荡不无关联。而在2011年1月A股继续呈现宽幅震荡的局面下，这种两极分化的仓位格局可能仍将延续一段时间。

　　"重股轻债"格局不改

　　2010年四季度的另一个明显现象是，由于货币政策紧缩力度的加大，基金公司在整体加仓A股的同时，普遍减少了债券市场的配置，重股轻债的趋势十分明显。

　　天相数据显示，在2010年四季度末，基金平均持有债券的仓位比例从三季度末的8.07%下降到当季末的6.92%。其中，降幅最明显的是混合型基金，持债平均仓位比例从三季度末的13.74%直线下滑至四季度末的11.64%，减仓了2.1个百分点，幅度不可谓不大。

　　而从基金公司来分析，积极增仓A股的基金公司，减持债券的幅度也最大。仍以嘉实基金为例，在A股仓位激增的同时，其债券仓位从2010年三季度末的19.73%下降至四季度末的11.02%，减仓9.71个百分点。

　　代码名称 2010年四季度 2010年四季度涨幅（%）基金持有总市值（万元）占流通股比例（%）持股数持有该股的基金个数（万股）

　　002167东方锆业（002167）（002167） 79356.42 9.73 1700.01 6 42.53

　　000718苏宁环球（000718）（000718） 74524.81 6.52 7970.57 4-0.21

　　600289亿阳信通（600289）（600289） 62695.07 8.84 4979.75 5 0.88

　　600169太原重工（600169）（600169） 59967.10 5.77 2812.72 3 28.51

　　600395盘江股份（600395）（600395） 56323.79 6.5 1730.38 8 16.25

　　000680山推股份（000680）（000680） 55847.19 4.83 3070.21 2 13.69

　　002168深圳惠程（002168）（002168） 54393.07 9.74 1405.14 3 59.43

　　600971恒源煤电（600971）（600971） 51740.19 7.51 1071.98 2 9.85

　　600837海通证券（600837）（600837） 49630.68 0.63 5148.41 5-22.51

　　002158汉钟精机（002158）（002158） 49244.63 7.53 1367.91 4 27.34

　　统计口径：全部公布2010年四季报的409只积极投资偏股型基金，包括封闭式基金，开放式股票型和混合型基金，不含债券型、货币型、保本型和指数型基金。数据来源/天相 （来源：中国证券报）

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