仓位保持平稳 基金慎言反弹行情

　　节后A股市场在券商、有色、采掘等的带领下走出一波反弹行情，但据相关监测数据显示，作为市场主力的基金公司却保持了较为平和的步伐，上周基金仓位与上期相比微幅降低。相关人士表示，反弹高度或有限，将保持相对谨慎操作。

基金“慷慨榜”出炉

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　　部分基金小幅减仓

　　根据海通证券（600837）测算，2011年1月28日至2011年2月10日期间，股票、混合型开放式基金股票仓位的简单平均为85.54%，与上期的85.68%相比，微幅缩减0.14个百分点。此外，六成左右基金小幅主动减仓。

　　而根据记者日前得到的最新信息显示，部分基金对节后的这波“周期品”行情不敢追涨，也有一些大型公司在这波反弹中减仓出货。

　　对通胀形势和紧缩政策的担忧成为机构谨慎判断后市的主要原因。华商基金指出，通胀形势将成为2011年股市走势的重大决定性因素。1月CPI为4.9%，数据低于市场预期的主要原因是由于CPI权重调整，考虑到目前物价水平上升的幅度，这样的调整不影响今年后面各月的整体趋势。从政策层面看，央行在2月初刚刚提高了利率水平，显示政府不会因为1月份CPI没有创出新高而改变整体的紧缩政策方向，后续紧缩政策仍将继续出台。从市场影响的层面看，目前存在一定的乐观情绪以及政策放松的预期，但市场人士认为，目前仍看不到乐观的理由，需要进一步关注物价水平的变化。

　　大成基金指出，政策拐点决定的市场拐点并未到来，A股市场仍难现系统性持续上涨机会。紧张情绪舒缓虽引发反弹，但中期来看仍需要谨慎。

　　也有部分目前仓位较高的基金公司则相对乐观。华泰柏瑞基金经理张娅认为，随着1月份整体市场、特别是中小盘股票较大幅度的调整，各类指数估值已经逐渐进入价值或合理进攻区域。今年市场与2008年最大的不同在于，市场对今年下半年经济将以软着陆形式实现通胀的合理回落抱有信心，同时对稍远的中期经济趋势维持乐观判断，此时的每一次加息对市场形成的负面边际作用将逐渐递减，市场的大底有可能提前在各主要指数的历史价值或合理进攻区域附近形成，并在此基础上产生反弹。

　　低估值周期类品种仍受青睐

　　民生证券监测数据显示，1月份基金主要增配建筑、机械设备、农林牧渔、医药生物等行业，而中短期内，低估值周期类品种仍受青睐。莫尼塔2月份公募基金经理调研报告指出，2月份公募基金经理看好的行业是消费、机械、农业，不看好的行业是房地产和钢铁。而对于2月份的市场走势，41.7%的受访基金经理表示看不清，50%的受访公募基金经理对未来一个月大盘走势表示悲观，仅有8.3%的受访对象看好未来一个月大盘走势。

　　博时基金预测，上半年尤其是年中阶段通胀形势持续严峻，最新的CPI数据和宏观调控的执行力度影响着市场的脚步，低估值成为当下市场最火热的选择标准。大盘股较低的估值使得指数向下调整的空间不大，整个市场会在加息周期中震荡筑底。从行业来看，低估值的机械、农业、消费、通信、汽车、家电等个股有望持续活跃。此外，高端制造业行情有望贯穿全年，高铁设备、环保设备、农机设备都具有一定机会。

　　或许，正如农银汇理基金经理所述：“目前的大盘蓝筹股估值水平已经处于历史较低水平，但同时中小股票的估值水平还处于向合理中枢的回落阶段，市场整体表现具备一定的安全边际。但受制于当前通胀形势的扑朔迷离和政策的不确定性，短期也缺乏上涨动力，只能震荡等待时局明朗。”

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