张剑辉：关注指数基金投资机会

　　伴随经济增长稳定持续，对指数影响较高的大中盘蓝筹股票相对中小盘股票的估值差异有望得到一定修复，偏好“简单投资”的投资者，不妨选择指数基金。而且，指数基金产品线不断丰富，跟踪规模指数、风格指数、行业指数、主题指数、策略指数以及海外市场指数等等，做好指数选择可以取得很好的效果。

基金“撤资”中小板

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李洪雨：“十二五”中也有周期蓝筹天地

　　今年是“十二五”开局之年，三、四线城市的经济正飞速发展，周期类蓝筹板块，如水泥、钢铁、基建、地产等都会受益，从而带动相关个股股价的上涨。具体来看，寻找“低估值、超预期”的个股将成为今年投资蓝筹板块的关键手段。

朱：市场站稳3000点看好大盘周期类基金

　　目前来看，市场似乎已经在3000点左右站稳，短期或许会震荡，但是下跌空间应该不会太大。市场目前可以说已经由去年的中小盘股行情转向了大盘股行情。因此，在这一背景下，我们更看好大盘周期类基金。

　　嘉宾

　　朱 申银万国证券研究所资深高级基金分析师

　　张剑辉 国金证券（600109）基金研究中心总经理

　　李洪雨 农银汇理大盘蓝筹股票基金经理

　　基金调仓尚在进行中

　　游客53297问：您认为这次大盘风格转换真的能够成功吗？从去年以来，大盘已经多次上攻3000点，但都没有成功。您认为这次大盘具备上攻的动能吗？

　　李洪雨：蓝筹板块代替中小板的上涨，所谓的“二八风格转换”所需具备的条件主要有两个：第一是最主要的条件，CPI的控制情况。伴随着11月份以来的密集调控，目前从各行业数据来看，经济开始出现了阶段性放缓的迹象，如果持续一段时间之后，我们看到CPI数据开始逐步下降，那么“二八切换”的最重要条件就满足了。其次是针对房地产的调控预期改善。伴随着地产限购政策的启动，商品房新开工和投资预计将逐步放缓，但是由于保障性住房、高铁、农田水利、水电等投资的启动，预计固定资产投资放缓的程度有限。另外，我们预计最晚今年二季度末和三季度初会出现房价松动的迹象，这种背景下房地产调控预期会改善，商品房新开工和投资也将逐步回升，这个信号出现后，会进一步促进“二八风格”的转换。

　　朱：我们目前的观点是，风格转换已经发生，大盘蓝筹型基金更有投资价值。

　　游客94654问：近期基金年报数据显示不少基金都已经在去年底就开始调仓换仓，逃离中小板块。当机构对一个观点清一色保持一致的时候，我们到底能不能相信？您如何看待未来市场的风格走向？

　　张剑辉：对于过去一个季度大盘股强于中小盘股的走势，我们认为是业绩推动下的估值修复，更主要源自于与之前预期比较，大盘股的业绩增长更为乐观。我们认为较业绩增长，以金融、地产、机械、煤炭等为代表的周期类大盘股相对中小盘股的估值修复尚有空间，比较基金净值表现与市场走势判断，基金持仓风格调整尚在进行当中，因此建议二季度可保持组合风格偏重大盘周期风格。

　　游客56187问：大盘已经多次上攻3000点失败，您认为这次大盘风格转换能够成功吗？如果发生转换我们应选择哪种类型的基金？

　　朱：目前来看，市场似乎已在3000点左右站稳，短期或许会震荡，但是下跌空间应该不会太大。市场目前可以说已由去年的中小盘股行情转向了大盘股行情。因此，在这一背景下，我们更看好大盘周期类基金。

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