李旭利九年公募 基金操盘实录

　　2000年以微弱优势跑赢大盘

　　2000年3月15日，27岁的李旭利正式成为基金天元的基金经理， 基金天元的规模在30亿元左右，它在当年可谓一只大盘基金。

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　　从2000年一季度的重仓股显示，李旭利接手时，基金天元的前十大重仓股为深圳机场（000089）、飞乐股份（600654）、 辽宁成大（600739）、东方钽业（000962）、福地科技（现名东莞控股（000828））、东方通信（600776）、中关村（000931）、烟台发展（现名ST园城（600766））、东大阿派（现名东软集团（600718））和凯迪电力（000939）。在2000年一季度末，基金天元的净值为1.3325元。

　　在2000年二季度，前十大重仓股中，李旭利对深圳机场进行了加仓，其持有市值超过了净资产比例的10%，达到了11.18%，此外，东方通信、辽宁成大、凯迪电力和烟台发展也遭到了不同程度的增持。

　　最重要的是，李旭利在二季度重仓新买入两只个股，分别为深宝安和上港集箱，占到净资产比的7.22%和2.58%。

　　从前三大重仓股的走势来看，深圳机场在2000年二季度涨幅为17.43%，深宝安A（现名中国宝安（000009））的涨幅为51.01%，东方钽业在二季度的涨幅为29.92%。

　　虽然前三大重仓股都获得了非常高的涨幅，但基金天元在二季度的涨幅为6.42%，而同期上证指数的涨幅为7.1%，轻微落后指数。

　　对此，李旭利在2000年的中报称，“在今年上半年一直维持较高的持股比例，但中间进行了两次大的结构性调整：一次是在元月初科技股刚刚启动时，天元基金大量调整持股结构，减持原有的传统企业股票，将更多的资金投入科技网络股，考虑到网络股的风险性和投机性，天元基金在网络股投资中的策略基本是积极参与、分散持股；第二次是2月底3月初，天元基金将大量资金从科技股、网络股改投到中低价大盘国企股。由于及时的资产结构调整和仓位控制，基金收益水平基本和市场收益水平相当。”

　　到了2000年三季度，在二季度被李旭利新买入的深宝安A已在三季度的十大重仓股中不见了身影，除了第一大重仓股依然为深圳机场外，东方钽业、东方通信和辽宁成大在三季度被增持。

　　另外，西山煤电（000983）成为李旭利在2000年三季度新买入的品种之一。基金天元在2000年三季度的涨幅为4.44%，基金净值达到1.481元，而同期上证指数下跌了0.93%。

　　这是李旭利担任基金经理以来首次跑赢上证指数，从前三大重仓股来看，虽然深圳机场下跌10%，但是作为第二大重仓股的东方钽业在2000年三季度涨幅高达48.11%，东方通信更是上涨9.19%，辽宁成大上涨17.19%，而这三只个股占到了该基金净资产比例的22.63%。

　　到了2000年的四季度，基金天元的前十大重仓股再次发生比较大的变动，前三大重仓股中，深圳机场被减持至第三位，东方钽业也被少许减持，而东方通信只是被少许增持。

　　在四季度，前十大重仓股中的新面孔多于以往，首先是宝钢股份（600019），李旭利四季度买入4202万股，排在第四的位置，然后是通化金马（000766）、天方药业（600253）和安泰科技（000969），均是首次出现在前十大重仓股中。

　　基金天元在2000年四季度的涨幅为6.88%，同期上证指数的涨幅为8.55%，李旭利再次跑输指数。

　　对此，李旭利在2000年年报中解释，“8月份我们意识到市场在连续上涨后风险累积较大，开始有意识地提高基金资产的流动性，并将资产的流动性和安全性置于收益性目标之上。10月后逐步降低投资的集中程度，加大了组合投资比例，降低了集中持股的风险。”

　　这一年，从3月15日开始，在李旭利的带领下，基金天元获得了23.43%的收益，而同期上证指数涨幅为23.03%，李旭利以微弱优势跑赢大盘。

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