一、大类配置：谨小慎微 匍匐加仓

　　根据主动偏股型基金2011年四季报数据，在市场震荡下行、大盘蓝筹板块估值逐渐回归历史低位的四季度，各类型基金均选择了微幅加仓，多数个基的仓位变化并不大，平均股票仓位则依然低于2009年以来的均值。开放式主动偏股型、开放式主动股票型、开放式混合型、传统封基四季度的平均股票仓位分别是76.48%、81.08%、68.82%、71.70%，较三季度增加0.88%、0.75%、0.75%、0.76%，分别低于2009年以来股票仓位均值1.00%、1.76%、1.78%、0.55%。

　　主动偏股型基金整体上微幅加仓，但股票仓位仍低于09年来的均值，表明公募基金在国内外经济形势较严峻背景下的投资心态依然较谨慎，但在通胀压力大大减轻、市场经过连续下跌、大盘蓝筹板块估值回归历史低位后，A股市场的投资价值还是得到了一定的认可，机构的紧张情绪有所缓解。

　　图1：主动偏股型基金股票仓位（单位：%）

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