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四季报策略展望:基金普遍趋于谨慎 蓝筹股获一致看好

2012-2-7 8:37:30  文章来源:不详  作者:佚名
关键词:基金评论
核心提示:预期好转再度落空,A股市场持续下跌在基金二季报、三季报中,有相当部分基金对后市明确看好,但超预期因素突袭与预期好转的落空一再为乐观者泼冷水。三季报中,对后市走势的观点上虽存分歧,但看好后市的并不占少数。他们认为尽管经济增速仍将继续下

  预期好转再度落空,A股市场持续下跌

  在基金二季报、三季报中,有相当部分基金对后市明确看好,但超预期因素突袭与预期好转的落空一再为乐观者泼冷水。三季报中,对后市走势的观点上虽存分歧,但看好后市的并不占少数。他们认为尽管经济增速仍将继续下滑,但无硬着陆的风险,而且已在市场预期之内,四季度通胀见顶回落是个大概率事件,政策进入有望微调阶段,政策可能出现结构性宽松的局面,资本市场最困难的阶段可能已经过去。另一方面,A股整体估值仍处于历史底部区域,系统性风险已经得到有效释放。在通胀见顶,政策出现一定转向和国内经济不出现超预期的下滑的前提下,市场可能将迎来一波反弹行情。

   

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  虽然四季度市场汇金增持、产业资本增持等利好信息的刺激下出现一波反弹,但反弹却过早夭折,11月份之后,市场持续下跌,上证指数跌幅达12%,深证成指跌幅更是接近20%。两市股指四季度表现再超市场预期。市场再次出现较大下跌更大程度在于预期好转的落空,尽管央行在四季度宣布下调存款准备金率,政策转向启动,但整体调整的步骤与节奏明显低于预期,预期信贷放松预期落空、外汇占款持续下降对本已脆弱的A股市场再度重创。

  基金更加趋于谨慎,明确看多显著减少

  二三季度的乐观看多一再遭受打击,基金在四季报中言辞明显更加谨慎,明确看多显著减少。上季度明确看多的华夏、南方、大成、汇添富、兴全、新华、长信、信达等基金公司四季报中观点明显更加趋于谨慎。对于2012年一季度A股市场,多数基金表示难有系统性行情,维持震荡走势仍是大概率事件。

  通胀下行已成共识,将不再成为经济的主要矛盾,但持续的房地产调控和欧债危机的蔓延,使得中国经济增速逐步下行的压力增大,企业盈利也将面临更大挑战。而且政策虽已转向,但放松节奏低于预期,定向宽松难于满足市场资金需求,而且市场对A股圈钱扩容不满与赚钱效应的长期缺失导致市场信心受到较大打击,而制度性红利政策又难于为市场注入信心,市场中短期难有大的作为。但另一方面,基金虽多数对一季度行情并不看好,但对后市也并不过于悲观,A股估值已经足够低,而且低估值的权重蓝筹股也将对市场形成支撑。

  虽然多数对后市维持谨慎,当然仍有部分基金对后市较为乐观,如新华、国泰、东方、东吴等。他们认为,虽然经济增速仍将回落,但市场已有反映。而随着通胀明显回落,货币政策进一步放松的信号非常明显,未来流动性将会逐步改善,从央行降低存款准备金率、12月份信贷投放超预期可见一斑。A股整体估值已具备足够的诱惑力,实业资本对二级市场价值的认同度也在提高,如社保加仓、上市央企大股东增持等。而且四季度的恐慌性下跌对优质个股形成错杀。A股市场正孕育着反弹的机会。

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  机构来源:德圣基金研究中心

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