华夏基金管理有限公司成立于1998年4月9日，是经中国证监会批准成立的首批全国性基金管理公司之一，公司总部设在北京。华夏基金管理有限公司是首批全国社保基金投资管理人、首批企业年金基金投资管理人、境内首只ETF基金管理人及境内唯一的亚债中国基金投资管理人，华夏基金还于2008年2月获得了特定资产管理业务资格，是业务领域最广泛的基金管理公司。2009年以来，华夏基金管理的资产规模超过2000亿元，基金份额持有人户数超过1200万，成为境内管理基金资产规模最大的基金管理公司。但由于去年的弱势行业请，华夏的资产管理规模由2010年的2247.13亿元缩减至2011年底的1785.55亿元，缩减幅度20.54%，仍然是境内最大的基金管理公司。

　　本文选取华夏基金成立时间超过两年的偏股型基金进行风格分析，我们发现：(1)华夏基金旗下绝大多数基金由基金经理团队管理，在本文的样本中，超过一半以上的基金由两名及以上基金经理管理，表明华夏基金具备强大的人才资源;(2)近三年基金风格保持稳定的基金数目较少，仅有华夏行业、华夏回报（爱基,净值,资讯）、华夏回报二号（爱基,净值,资讯）和华夏成长（爱基,净值,资讯），其中华夏回报二号与华夏回报由相同的团队管理，操作风格和资产配置基本一致，在过去的三年，这些基金基本跑赢同类基金，说明风格的成熟与稳定与业绩具有正相关关系;(3)华夏旗下基金的持股风格总体上为大盘平衡型，在可获得数据的样本中，仅有两只基金的持股风格总体上表现为非大盘平衡型。

　　与之前报告一致，我们依然主要从操作风格、持股风格、重仓行业、基金经理言论等五个方面进行分析。操作风格主要是从趋特征值、个股精选特征值、个股交易特征值、行业精选特征值、行业轮动特征值几个方面进行描述，主要是总结基金经理操作的外部特征。持股风格是从经典的九宫格从价值、成长、平衡，大盘、中盘、小盘两维度三个视角进行划分。重仓行业是想从基金的行业偏好上进行划分。基金经理言论意图从基金经理的投资理念上，对基金的不同风格加以描述。

　　华夏蓝筹

　　一、风格描述

　　1、近三年操作风格分析

数据来源：Wind、好买基金研究中心 截止2012年2月23日

　　从上图可以看出，近三年来，华夏蓝筹的操作风格变化较大：2009年突出行业精选和个股精选，行业轮动也比较积极;2010年变为行业精选与行业轮动;2011年则总体上比较保守，一定程度上突出个股交易。

　　2、近六年持股风格

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

　　持股风格的分布显示，过去4年中该基金的主要表现出大盘平衡型特点，并不强调对价值或成长的偏好。

　　3、 近三年季报前五大重仓行业

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

　　重仓行业的历史数据显示，华夏蓝筹的行业配置比比较稳定，主要的重仓行业为金融保险、机械设备、批发零售等。

　　4、基金经理变更

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

　　20011年2月22日至今，任本基金经理的为王怡欢、杨泽辉、刘文动，其简历：王怡欢2004年6月加入华夏基金管理有限公司，历任行业研究员、行业研究主管、基金经理助理;杨泽辉2004年加入华夏基金，历任行业研究主管、行业研究员;刘文动曾任鹏华基金投资总部副总经理兼机构理财部总监，平安保险集团投资管理中心组合经理助理、平安证券有研究员，2006年加入华夏基金，历任兴安基金经理(2006年5月24日至2007年11月21日期间)、兴华证券投资基金经理(2007年2月14日至2008年2月27日期间)。

　　5、基金经理投资理念表述

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

　　从基金经理的言论可以看出，其主要的投资理念是“研究创造价值”，在投资策略上多次提及政策、通胀、宏观政策等，表明其自上而下的分析视角。

　　二、风格分析

　　在华夏蓝筹的招募说明书中，基金投资策略的表述为“本基金总体上采取“核心-卫星策略”，即将基金股票资产分成两部分，其中核心部分在投资组合中占较大比重(不低于股票资产的80%)，投资较为稳定，对整个投资组合的长期风险收益特征起到决定性作用;卫星部分在投资组合中占权重较小，投资更加主动、积极和灵活，以追求超额收益为目标”。

　　从我们分析中可以看出，华夏蓝筹操作风格变化较大：2009年突出行业精选和个股精选，行业轮动也比较积极;2010年变为行业精选与行业轮动;2011年则总体上比较保守，一定程度上突出个股交易。招募说明书中对投资策略的表述倾向于稳定持有以实现长期增值，但实际操作与此略有不同，主要表现为精选不够突出、持有不够稳定。基金的持股风格主要为大盘平衡型，行业配置比较均衡。基金经理的言论表明了自上而下的分析视角和阶段性投资机会的把握，这与较为注重行业轮动的操作比较一致。

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