2月债券基金业绩分析及3月投资核心要点：

　　二月在债券市场陷入调整之际，债券基金总体表现优于债市本身，占据债基主流的普通债券型基金均获得正收益。其中，78只普通债券型基金（一级）二月平均获0.63%收益，91只普通债券型基金（二级）获0.58%的正收益。封闭式债基方面，18只封闭式普通一级债基净值平均上涨0.42%，4只封闭式普通二级债基净值上涨0.23%。分级基金方面，二月分级债基进取份额杠杆优势显现，月度平均净值增长率为0.6%。

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　　考察开放式普通债券型基金，首先从大类资产配置能力和选券能力上看，一级债基二月净值增长率排名前十的基金，其大多具有较佳的个券选择能力。其选券能力均贡献正收益，且收益贡献排名在同类基金中基本均位于靠前位次。

　　作为债券基金，我们更加关注其债券投资能力。通过考察全部一级债基股票相对收益贡献，我们发现全部77只基金中，共有40只基金债券资产相对收益贡献为负。如排名第二的和排名第六两只基金，其债券资产相对收益贡献分为-0.04%和-0.09%，即单就债基的债券组合来看，其并未能跑赢平均水平。而一些净值增长率排名相对靠后的基金，更多是受较低股票配置比例所导致的相对收益排名的靠后，其债券组合表现却是优于平均水平的。

　　开放式二级债基与一级债基有所不同。二月业绩排名靠前的基金，无论是资产配置能力还是个券选择能力、还是仅看其债券组合相对收益贡献，均属同业较优水平。 股票配置比例的差异对二级债基相对业绩影响较小，其更多地直接反映了基金管理人债券投资能力。

　　封闭式债基二月整体表现不及开放式债基。纳入统计的18只封闭式一级债基二月净值平均增长0.42%，低于开放式一级债基0.21个百分点；4只封闭式二级债基二月净值平均增长0.23%，低于开放式二级债基0.35个百分点。

　　二级市场方面，二月纳入统计的17只上市交易分级基金平均折价率继续扩大，从2月3日的3.5%扩大至3月2日的4.91%，分级基金二级市场表现远弱于净值。其中，主要是分级基金进取份额价格下跌幅度较大，而几只上市交易的优先级份额表现则相对平稳。