1.市场新闻

　　《证券时报》从全国社保基金理事会获悉，经国务院批准，全国社会保障基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。全国社会保障基金理事会和广东省政府以及有关方面于3月19日在北京签订了委托投资协议，资金将分批到位，委托投资期限暂定两年。全国社会保障基金理事会受托投资运营基本养老保险资金，将坚持更为审慎的方针，新增资金将更多配置到固定收益类产品中，确保实现基金保值增值。

　　点评：广东省养老基金入市，且新增资金将更多配置到固定收益类产品的制度设计具有深远的意义。过去养老基金的资产配置是90%银行存款加上10%国债，在过去十几年中年化收益率不足2%，而全国社保基金理事会管理的社保储备基金在过去11年间的年均投资收益率高达9.17%，养老金入市对于其资产的保值增值具有重要作用。第二，入市养老金将可能成为重要的机构投资者。从国外资本市场投资结构上看，养老金是非常重要的市场参与者之一，其秉持的稳健、长期价值投资理念成为构建稳定、健康发展的资本市场的基石之一。第三，养老金性质具有“唯有源头活水来”式的长期性和稳定性，将为资本市场和投资领域源源不断地注入资金。最后，按照更多配置到固定收益类产品的指导，本次投资到债市的资金将在600亿以上，将增加债市的需求量，对债券品种构成利好。

　　2.基金经理观点

　　上周市场在对经济的担忧中继续回调。对于未来的市场趋势，多数基金认为在经济和企业盈利依旧下行的环境下，市场短期将维持震荡整理的走势，中长期出于对经济软着陆和回升的信心仍然看好市场。板块方面，蓝筹股处于较低的估值区间，业绩增长稳定，加上监管层态度坚定的力挺，有望出现较独立的走势；长期来看消费行业发展前景广阔，在经济转型的背景下有望获得政策支持，具体来看新兴消费和医药行业均有其支持者。

　　市场走势方面，多数基金认同短期震荡整理，中长期继续上行的判断。短期市场可能出现震荡调整，主要缘于实体经济增速和企业盈利增速在未来一段时间内将继续下行。今年前两月我国新增贷款规模低于预期，不是因为银行缺少贷款额度，而是企业预计到经济仍在增速放缓，不敢轻易扩大产能，反映出实际贷款需求的不足。而逐渐披露的年报数据也显示，年初以来反弹较好的行业目前基本面仍处于预期改善、但实际并未兑现的阶段。基金对市场中长期仍看好的主要理由有：宏观经济今年有望实现软着陆，下半年可能出现回升；通胀已进入加速下行通道，货币政策回暖趋势不变，未来政策仍有放松的可能；希腊债务重组顺利进行，美国经济继续温和复苏，外围环境偏向积极正面。

　　机构投资者短期看好低估值蓝筹股的波段投资机会。基金认为，就目前的实体经济而言，还看不到能达到很大规模或者能成长为经济发展引擎的新兴产业。传统的汽车和房地产等行业尽管还有较好的发展空间，但成长的速度有限，不足以带动一波很大的牛市。今年不具备宏观、微观以及政策共振的大牛市背景，也不会像2009年出现流动性推动的上涨行情，低估值的蓝筹股具有较为稳定的波段价值投资机会。蓝筹股目前处于较低的估值区间，业绩增长稳定，加上监管层态度坚定的力挺，有望出现较独立的走势。

　　长期来看，多数基金看好消费股，看好的具体板块有所不同。消费行业发展前景广阔，宏观经济政策和大势正向消费行业倾斜。2008年金融危机以后，来自欧美的外部需求收缩趋势已不可逆转，中国经济向内需消费转型不再是“纸上谈兵”。中国经济转型的另一方面是不再过度依靠投资驱动，中国政府主动降低经济增长速度，限制房地产和基建投资，周期类股票难以形成持续大幅度上涨行情，拉动经济的三驾马车之一的消费行业重要性相对提升。在细分板块上，部分基金看好新兴消费，原因是80后90后年轻人逐步成为建设社会的主体力量，他们的收入支配方式决定着我国消费领域的新方向；部分基金看好医药板块，主要理由有人口老龄化进入加速阶段，环境污染造成疾病发病率提升，以及全民医保的建立使得诊疗量明显上升等。

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