1、A股市场回顾

　　受经济先行指标走弱以及通胀担忧情绪上升的影响，上周市场延续了前期疲弱的走势，板块继续呈现快速轮动的特征。截止到3月23日，上证指数收于2349.54点，全周下跌2.30%。由于上周消费板块止涨返跌，深证成指下探幅度更深，指数报收于9885.25点，全周下行3.83%。大盘股跌幅略小于中小盘股，中证100指数全周下跌2.34%，中证500指数下跌3.08%，中小板综指下跌3.12%，创业板综指下跌3.99%。

千亿级基金公司观市中庸

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　　上周多重利空因素叠加引发大盘下行。周二发改委大幅提升成品油价格，引发市场新一轮对于通胀水平的担忧。周四公布的3月汇丰PMI初值结束前期连续回升的态势，创下近4月的最低水平，对于经济复苏的预期再受打击。此外，期盼已久的养老金入市也被社保理事会关于资金配置重点的声明浇上一盆冷水。总体来看，当前经济基本面处于反复纠结的状态，市场预期较为紊乱，板块呈现出快速轮动的特征，单一板块行情的延续性较差，前周表现较好的商业贸易和医药生物板块成为上周跌幅最大的品种，而之前受到压制的地产和资源板块则在上周否极泰来，黑色金属、有色金属、房地产和采掘行业表现相对较好。

　　2、A股市场展望：市场依然震荡 债券型激进份额仍可持有

　　市场可能依然震荡。3月汇丰PMI初值继续下滑，而3月通胀相比2月可能略有反弹，未来几个月将面对基本面下滑对市场信心的冲击；由于本周为季末最后一周，资金面可能会因为临近银行报表核算日而开始趋紧。综上来看，短期市场维持震荡的可能性较大。由于到期资金规模较大，上周央行延续了净回笼操作，但由于临近季末，其回笼力度相对较小，全周共通过正回购回笼资金190亿元，较前周减少380亿元，央票继续停发。不过尽管回笼力度有所减轻，各期限回购利率较前周均有明显上升。此外，受发改委大幅上调油价的影响，市场对于通胀的担忧情绪再度加强。不过季度末资金面的习惯性趋紧往往是债券投资的良机，建议未有头寸在手的投资者可以跟随市场利率的上行而缓步建仓，中等级信用债仍具有良好的性价比，在地方养老金或将逐步进入债市的大背景下高等级品种仍有一定的想象空间，建议券种选择上以中高等级信用债为主，对低等级高息品种仍需保持谨慎的心态。

　　基于本周市场可能继续震荡， ETF以及股票激进份额暂时规避，鉴于基本面对于债市提供了良好的支持，债券型激进份额仍可继续持有，具体品种依然可考虑富国天盈B。根据最新数据显示，海通ETF风格轮动模型提示中小板ETF强于50ETF，同时两个指数均处于低估状态，投资者可以2012年3月26日开盘买入中小板ETF，但不建议进行融资融券操作。

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