全文下载：国金证券策略看基金一季报——情绪趋于积极风格“抓大放小”

　　基本结论

　　2012年1季度末基金仓位与观点：情绪趋于积极

　　基金仓位依然维持在80％附近。3月底偏股型基金仓位为80.8％，较去年4季度的79.5％小幅上升。从我们基金组监测的周度数据来看，4月上半月基金仓位与3月末相比基本持平。

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　　基金经理对2度市场总体上相对乐观。对2季度乐观的基金在增加，看调整的继续减少，部分1季度看震荡的也相对积极起来。乐观的支持因素主要是基于政策放松和基建投资开会拉动经济环比向上，流动性改善，而且A股估值已经很便宜；而悲观的是基于经济和盈利继续下滑，通胀反复导致政策改善空间不大，资本市场扩容加速导致股票供给增加。

　　基金1季度配置：增持金融地产、采掘；减持医药、信息技术

　　1季度基金增持金融地产及采掘。1季度基金明显增持的是金融、地产、采掘等大盘蓝筹股，减持较为明显的是医药、信息技术。1季度增减持的情况和市场行业表现基本吻合。

　　基金总体配置上偏向消费和地产。1季度基金超配较多的行业包括食品饮料、医药生物、商贸、房地产、机械设备。金融保险、采掘仍然严重低配。但是需要提示的是食品饮料超配程度已经创历史新高，超配比例超过8％。

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