低估值板块接力启动!明星基金经理加大配置力度 布局“低估值”基金要注意什么?年内，不少布局低估值股票的基金逆袭，收益大举超过医药、科技基金。以长城环保主题、国投瑞银精选收益、中融新经济混合等基金为例，建设机械、鸿路钢构、安车检测、坚朗五金等传统意义上的低估值股票，频频现身基金十大重仓股中。建议投资者优选有长期历史业绩的基金产品，关注基金经理的投资策略与持仓品种是否匹配，长期持仓品种估值和业绩情况。

　　低估值基金逆袭

　　2020上半年的基金业绩排行榜中，前排一水儿的医药主题基金。但随着近期医药股的回调，相关主题基金终于将冠军宝座交出。

　　从近期市场走势看，此前一直受资金青睐的医药、消费、科技等板块回调比较明显，尤其是医药生物板块，自8月初以来持续下跌。与之相对应的是，军工、基建、工程机械等板块开始活跃。

　　截至8月27日，长城环保主题的净值涨幅超过了融通健康产业、融通医疗保健行业、招商医药健康产业等一众医药主题类产品，凭借98.75%的年内净值增长率抢占榜首。

　　年内涨幅居前低估值基金

　　这些涨幅居前基金经理已经开始布局低估值股票。以长城环保主题、长城久鼎、国投瑞银精选收益、中融新经济混合等基金为例，建设机械、鸿路钢构、安车检测、坚朗五金等传统意义上的低估值股票，频频现身基金十大重仓股中。在预判市场仍以消费、医药、科技为主流的观点中，部分基金经理已经开始调仓换股。

　　布局低估值基金要注意什么?

　　对于近期低估值板块的频繁活跃，基金经理普遍认为，传统周期板块估值依然相对较低，性价比更高，或存在估值收敛的动力，是近期市场风格变化的一大原因，未来市场风格或更均衡。

　　对于普通投资者来说，布局低估值类基金，应如何筛选及注意什么?

　　景顺长城投研团队认为，对于低估值品种的选择，并非仅停留在买入绝对估值最低的公司，要避免价值陷阱。核心要找低估值中盈利有边际改善的公司，这类公司不仅有安全边际，长期的风险收益比也可能较突出。

　　安信基金权益投资部基金经理张明指出，要优选有长期历史业绩的基金产品，关注基金经理的投资策略与持仓品种是否匹配，长期持仓品种估值和业绩情况。

　　德邦基金经理徐一阳称，一般而言，优秀的价值型选手通常是长跑型的，建议选择中长期业绩较好、选股能力较强、风格稳定的基金或基金经理，也可以考虑定投的方式来做基金投资。

　　近期A股市场波动加大，市场风格正在逐渐地再平衡，从上半年极度偏向科技医疗消费逐步向周期金融等“低估值”领域进行偏移。在这一过程中，投资者把握其中机遇也有小技巧。

　　究竟是否会发生低估值风格切换?不少理财专家认为存在一定可能性，但更多是边际切换，未来风格会更均衡。

　　盈米基金研究院研究总监邹卓宇表示，目前创业板指的PE估值在70倍左右，成长价值的估值比也已经接近了15年8月的水平，成长股估值的抬升速度高于了企业盈利增长的速度，市场对于成长股目前估值水平太高，透支了未来股价上涨的空间产生了担忧;而以银行地产为代表的低估值股票主营业务稳定，高股息率对于做现金流匹配的资金非常有吸引力。另外流动性边际收紧，利率债收益率上行对于成长股而言也会产生不利影响。

　　“不能片面的认为估值低的个股就价格便宜、更具有投资性价比，不能只凭估值高低来做投资决策。” 邹卓宇表示，目前成长股估值水平高，投资的安全边际相对低，投资者可以适当在投资权益基金的组合上做一些平衡，配置一些前期涨幅没有那么突出、持仓风格偏价值的基金。行业配置上可以适当增加金融、地产、周期的配置比例，让组合在行业和风格暴露上更为均衡，从而降低组合的波动和回撤。

　　“科技成长盈利仍具备一定的盈利优势，很难发生极端切换，更多是边际切换。” 格上高级宏观分析师张婷也表示，目前低估值板块的崛起，主要诱发因素有二，一是经济数据逐渐好转，低估值板块的盈利预期边际好转，叠加低估值优势，表现相比上半年也相应好转;二是利率从5月份以来开始上行，流动性季度充裕的阶段过去了，未来会适度宽松，对利率敏感的科技成长板块的估值提升空间有所抑制。

　　对于布局低估值类基金，邹卓宇表示，被动产品可直接选择跟踪上证50，沪深300等大盘宽基指数的ETF和对应的联接基金作为投资标的，持仓透明度高，风格稳定。

　　“主动管理类的基金产品则需要关注近几期定期报告披露的重仓个股情况，了解持仓个股的行业、市值和估值，通过重仓个股定位低估值类基金。最后建议选择老将基金经理管理的价值类基金，他们对价值投资理解更深入，持仓的价值风格会更稳定，不会盲目跟风热门题材和个股导致基金风格产生剧烈变化。” 邹卓宇尤其提及，不要只凭“价值”和“均衡”等字眼来选择低估值类基金，除了基金名称以外，还需要对基金产品的历史业绩和持仓信息做全面了解。

　　张婷也表示，对于普通投资者而言，布局低估值类基金还是要从基金经理能力圈比较擅长这些板块投资的基金里面进行挑选，选择选股能力较强的基金经理。

　　不过，有基金研究中心表示，应对风格周期，最好的方法不是去预测风格变化，而是寻找能穿越风格周期的优质资产。尤其是面对风格分化不盲目跟风，无论市场风格怎样变来变去，其实成长股和价值股长期收益并无显著差异。在风格周期中要有原则，懂坚持，相信自己的选择，避免盲目跟风。