泰达荷银：09年经济数据公布 通胀预期进一步增强

　　据国家统计局最新公布的2009年国民经济运行数据，2009年全年国内生产总值同比增长8.7%，增速比上年回落0.9个百分点，其中四季度增长10.7%，增速较3季度上升，全年呈现逐季加速的趋势。泰达荷银分析认为，2009年12月份通胀出现明显跳升，特别是工业品和原材料价格上涨较快，将会压缩制造业的利润空间，并使全社会的通胀预期进一步增强。

　　泰达荷银认为，2009年12月通胀出现明显的跳升，工业品价格和上游原材料价格涨幅超越CPI，增速超预期。12月份CPI同比上涨1.9%，PPI同比上涨1.7%，原燃动价格同比上涨3%。全年CPI同比下降0.7%，PPI同比下降5.4%。CPI的上涨主要由食品拉动，恶劣的严寒天气使得蔬菜价格出现了快速上涨，但猪肉和粮食上涨温和，预计未来发生高通胀可能性不大，随着天气的好转，蔬菜价格应出现比较明显的回落。PPI和原燃动价格涨幅较大，超市场预期，成品油定价机制的改革和电价的调整使企业面临较大的成本压力，煤炭等产品再现供给紧张的情况，上游原材料价格的上升会逐渐传导到工业产品，预计未来PPI仍将保持较高的增速。

　　从2009年12月份以及4季度的数据来看，泰达荷银认为，经济复苏趋势确立，进入稳步增长轨道，工业生产依然强劲，投资在政府逐步退出的背景下稳中趋降，消费平稳增长，进出口强劲反弹，内外需都出现了明显的复苏，货币供应增速开始回落，贷款规模受到控制，但货币活化趋势进一步增强。值得注意的是通胀出现明显跳升，特别是工业品和原材料价格上涨较快，将会压缩制造业的利润空间，并使全社会的通胀预期进一步增强。从环比角度看，经济的环比增速开始逐渐下滑，同比增速的抬升更多是来源于基数效用，预计未来经济增长将趋于稳定，调结构的重要性大于保增长。