3月底，国内基金行业年报出炉，64家公募基金公司2011年投资巨亏5004亿元；然而，与之形成鲜明反差的是，不仅基金公司继续旱涝保收，基金公司、银行和证券公司组成的“收费联盟”在基金业务上稳赚不赔的利益链也浮出水面：年报显示，“收费联盟”去年进账390亿元。

　　数据对应的事实，在刺激广大基民神经的同时，再一次对公募基金投资、销售和收费费率等运作模式提出质疑。

　　基金公司三年

　　豪取900亿管理费

　　虽然去年证券市场整体低迷，但在熊市，亏损带给基民的痛苦与坐收管理费带给基金公司的光鲜形成巨大反差。依靠当年计提基金资产0.6%~1.5%不等的管理费，64家基金公司去年轻松收取管理费288亿元。

　　基金公司作为非上市公司，本身不会自己公开相关财务数据，但上市证券公司披露的财务报告仍然将基金公司的高利润曝光。在涉及的10家基金公司中，8家公司保持盈利，大成、长盛、海富通、富国等多家大中型基金公司净利润仅下滑不到两成，国内最大的基金公司华夏基金去年净利润达到6.67亿元，净资产收益率高达28%，远超一般制造业。从2009年~2011年，不管市场如何起伏，三年间基金公司豪取900亿元管理费收入。

　　在保持稳定收入来源的情况下，基金公司人力成本没有下降，知名基金经理年薪都超过百万元。

　　“收费联盟”之间利益输送

　　在基金公司将管理费作为主要收入来源已经尽人皆知的情况下，银行和证券公司也在基民身上打着自己的小算盘：银行抬高客户维护费用、证券公司抬高股票交易费率这些“不能说的秘密”逐渐浮出水面。它们依靠与基金公司的各项业务联系，形成了一个“你中有我，我中有你”的“收费联盟”。

　　一方面，银行在2011年获得56亿元基金托管费收入。第三方基金销售研究机构好买基金CEO杨文斌介绍说，银行托管费相对较为固定，银行对此需要做的，是负责基金托管安全与核算等问题。但据了解，银行在托管基金产品过程中付出的技术和人力成本，与庞大的收费相比着实不高。

　　另一方面，证券公司去年通过交易佣金获得46亿元的收入。在日常投资中，基金公司需要向券商支付股票交易的佣金。一般而言资金规模越大佣金费率越低，但在基金公司资金规模庞大的情况下，股票交易成本却高于散户，这其中的玄机何在？据统计，2011年基金公司股票交易佣金费率却高达0.8‰到1‰，而市面上较正常的手续费交易为5‰。

　　对此独立财经评论人士皮海洲指出，基金公司与证券公司之间存在着千丝万缕的联系，很多基金重交易频率、轻投资回报，从而给基金与券商双方带来利益输送的机会。一位业内人士向记者透露，以较高的佣金进行交易，多数证券公司与基金经理之间都有默契，通常证券公司都会给基金经理返还提成。

　　基金业该“断奶”了

　　近几年来，公募基金的收费模式年复一年地被质疑，关于制度创新及收费模式改革话题也一次又一次地被业内人士所提及。虽然业内对于浮动费率和固定费率模式利弊讨论已久，但多位专家学者将规则改变的焦点集聚在中国公募基金行业发展的变化上，认为行业规模的变化将带来制度创新的机遇。

　　北京大学经济学院金融系副主任吕随启指出，在我国公募基金发展初期，保持较高的管理费率是在鼓励公募基金扩大规模，但在基金业迅速扩张之后，现在不需要如此之高的管理费率来向基金行业“输血”，必须改变基金对基民只收费不管挣钱的“拔毛”机制，探索在维持市场稳定的前提下扩大对基金公司的浮动考核机制，以此更符合实际地保护投资者权益并约束基金管理人。

　　从1998年中国第一只规范运作的证券投资基金基金开元募集成立到2011年末，中国公募基金行业资产管理规模从零上升到2.1万亿元。对此皮海洲对记者说：“中国基金业不可能一辈子不"断奶"，公募基金不能依靠与中国国情、中国市场不符的高管理费率模式无限生存下去，必须结合投资回报进行业绩计提。”

　　中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军表示，“很多基民看到公募基金在自己公司之间以及与证券公司之间有利益输送，非常容易就会选择赎回，现在买公募基金的人越来越少。”吕随启说，“这也从一个侧面说明要市场化就要法治化，打击内幕交易、老鼠仓和利益输送都是市场化竞争所要求的，这样才能铸造出具有高度信托责任和投资能力的资产管理机构。”