主持人：融券就是现有股票之后再卖出，等到下跌之后再把它买回来，赚这个差价。

　　孙庭阳：这样他就铜通过ETF的操作能够使他的仓位变化比较频繁，能够用仓位的操作来降低系统性风险，也就是说他认为现在市场比较好，他测出博时主题(160505)的仓位是95%，然后我再加上10个百分点的ETF仓位，这样105%，也就是在市场上涨的时候他能够规避掉基金不能满仓操作，不能完全享受市场平均数上涨所带来的收益。

　　主持人：对，它现在大前提是判断市场还是上涨的，如果上涨的时候，我们知道基金的股票仓位是有一定的限制，可能最多是到95%，甚至有的更低，这时候我们补充了一定的ETF的融资，仓位之后能够达到我们判断上涨之后更多的收益。

　　孙庭阳：市场下跌的时候认为30%的仓位还是比较合适的，就可以融券65%的仓位，这样就把整个股票仓位降到30%，这样就比原来的95%风险要小得多。所以从现在来看，前几周跟踪的效果都不错，上一周最好的组合中银中国(163801)收益6.46%，最差的大摩资源(163302)组合收益是2.66%，都实现了正收益，它融资的贡献是0.82百分点，也就是融资也是有利于它获得一些正收益，现在他选择这几只基金，比如中银中国，年初到现在上涨了9.13%，而沪深300指数上涨10%，也就是说，这只基金他的操作也是业绩比较不错的，这几只LOF基金大家可以重点跟踪一下。

　　主持人：接下来我们重点看一看各机构发来的一些报告。我们首先来关注海通证券(600837)的观点，多数基金认为政策上行弱于经济下行，短期仍持谨慎态度，市场呈现震荡的态势，宏观面上，经济下行和政策上行成为市场焦灼的主线，近期，政策面似乎比较积极，稳增长的产业刺激政策以及调结构新兴产业规划不断出台，还有超预期的降息似乎给市场注入了活力，但是政策刺激需要一个过程，是否带领经济见底回升仍具有不确定性，欧债危机不确定性或许是A股的最大隐患，希腊内阁重组能否获得成功依然具有较大不确定性，而供给方面，大盘IPO或将在6-8月份密集发行，可能将对于市场产生较为明显的冲击力，此外，目前投资人的信心较为薄弱，对于未来的预期较为负面，交易博弈特征较强，整体而言，目前政策出台没有能够改变经济下行的态势，后续仍然需要关注国内稳增长政策持续推出的累积效应，同时也要留意，欧债危机的进展，国内通胀波动风险，后续信贷投放进度以及房地产销售数据包括终端需求恢复程度等等这些因素，多数基金在短期仍持一个谨慎的态度，市场将呈现震荡态势，我们看这是海通证券总结到的目前对于市场的观点，整体而言，他认为现在很多机构还是维持了一个比较谨慎的态度，当然在这过程中，他也呈现给大家为什么这么说，一个理由，您是否赞同他这样的一个观点。

　　孙庭阳：从基金的观点我们看到，应该说海通证券所总结的基金他的态度并不是特别的乐观，还是比较谨慎的，也和市场当中普通投资者的观点基本保持一致，应该说，从上一周降息之后，大家认为流动性放松市场应该有一个好的表现，现在没有表现，也说大家对于这种经济下行的担忧还是时刻存在的。