证券时报记者 陈春雨

  上周，由于就业市场复苏好于预期，美国道指再创新高。在美国经济复苏迹象日渐明朗的背景下，QDII基金投资或出现分化，美国指数类基金、房地产类QDII基金投资价值凸显。

  资金回流美国

  港股波动幅度加大

  2012年全年QDII基金平均收益率达到9.87%，而在所有基金产品中，全年业绩排在前十名的就有8只QDII，收益率都超过15%。

  今年前两个月，尽管QDII基金没有跑赢A股反弹下的国内偏股型基金，但整体仍呈现正收益，仅有部分黄金、资源类主题基金由于基础市场疲软集体下跌。其中，涨幅居前的多投向亚太市场，截至目前，位居QDII基金业绩前两位的分别为广发亚太和富国中国中小盘，涨幅均超过10%。

  不过，随着美国经济出现强势复苏，QDII基金投资集中程度最高的香港市场或遭到波及。

  据美国投资基金研究公司(EPFR)最新数据显示，从去年下半年保持强劲流入的海外资金开始出现回流，“一旦资金流向发生改变，对于受流动性影响较大的港股市场将产生一定波动。”国金证券研究所基金研究中心认为，前期国际热钱流入香港市场，推动了本轮港股的价值回归。自2012年12月以来，港股也升至最近20个月高位；但美国经济数据回暖，美元指数强势反弹的背景下，资金出现再度流回美国市场的苗头。实际上，春节以后，恒生指数失守23000点心理大关，今年以来涨幅基本回吐。业内人士建议QDII基金投资者，3月份投资以美股为主，适当减少亚太市场配置，对于周期性股票则关注其反弹机会。

  配置以美股为主

  关注房地产投资机会

  目前，投资于美国市场的QDII主要分为三类，指数基金，如国泰纳斯达克100指数、大成标普500、博时标普500;主题类投资基金，如诺安黄金、上投摩根天然资源等;主动配置型基金，如长盛环球景气行业、易方达标普消费品等。

  今年前两个月，投资于大宗商品的主题类基金延续了2012年以来的惨败，易方达黄金主题、嘉实黄金、诺安全球黄金、上投摩根全球天然资源等等，净值跌幅都超过了4%，这是由于在全球货币宽松政策预期的长期推动下，黄金、原油等已处于高位震荡阶段，尤其是原油需求预期存在很大的不确定性，此类周期性基金逐渐淡出投资者视线，不过国金证券张剑辉认为，由于此类调整幅度较大，可适度作为反向投资的标的开始关注。对于稳定的投资者来说，指数型基金更容易把握。

  此外，华宝证券认为，就美国房地产市场而言，经过了几年的政策调整，加之美联储多轮QE的经济刺激计划，美国经济的缓慢复苏是即成的事实。房地产行业经过了2007~2009年的泡沫破灭期，恢复的前景依然十分乐观。对于投资者来说，相关投资产品有鹏华美国房地产、嘉实全球房地产、诺安全球收益不动产。