第一金融网主办
»您现在的位置: 第一金融网 >> 基金 >> 基金情报站 >> 正文

嘉实基金胡永青:正面提振因素逐渐积聚 债市配置价值渐显

2017/12/14 15:15:20  文章来源:第一金融网  作者:佚名
文章简介:随着嘉实基金2017"回嘉"跨年系列主题活动的持续推进,深受投资者喜爱的环节--"回嘉聊天室"已成功进行三期。从具体的债券类属来看,胡永青表示,以国债和金融债为代表的利率债,已经阶段性具备了配置的价值。

  

  随着嘉实基金2017"回嘉"跨年系列主题活动的持续推进,深受投资者喜爱的环节--"回嘉聊天室"已成功进行三期。在第三期活动中,嘉实基金固定收益部全回报策略组组长、嘉实稳固收益基金经理胡永青对债券市场的未来趋势,进行了多维度的分析和详细解读。

  正面提振因素逐渐积聚

  从近期经济层面的表现来看,今年以来,我国经济整体运行平稳,质量和结构都有所改善。胡永青指出,"在拉动经济增长的三架马车中,投资的拉动占比下降,消费和出口的占比则相对提升,符合经济结构调整改善的方向。"

  对于未来经济的运行,胡永青表示,从内部来看,最核心的房地产市场,已在去库存政策影响下结构得以逐步改善,一二线城市加大土地投资,对整体地产投资拉动非常显著;从外部的情况来看,欧美经济的复苏强度好于预期,主要发达经济体的PMI指标已创出近五年新高,对中国出口形成有力支撑,给国内经济也带来正面提振。

  他进一步指出,2015年开始的供给侧改革持续推进,使得原来很多过剩行业的产能利用率得到明显抬升,同时也使得部分的工业品价格大幅上涨,当前PPI维持高位,对企业的盈利增长带来了较为明显的正面提振。同时,今年CPI维持在2%以下,食品价格处于低位,非食品价格稳步走高,整体呈现稳步抬升的走势。

  从全球范围来看,过去相当长的时间里,不少欧美发达经济体,都呈现出持续的负利率。对此,胡永青表示,"随着相关负面效应逐步显现,这些国家的利率开始逐步上调,全球政策的一致性将越来越强"。

  "对于主要的经济体美联储,12月份的加息预期几乎是板上钉钉。"胡永青预计,2018年美联储仍有三次加息,缩减资产负债表的趋势也是不变的。从欧洲的情况来看,"整体上货币政策还是趋于收紧的状态。"

  在胡永青看来,明年税改可能是影响全球政策的关键词,"美国即将签署的税改法案,可能对于美国制造业和基建的投资,都将产生一些正面的提振",他同时指出,日本和英国也在跟进,中国政府也可能采取一些隐性减税的方式,来应对全球税收竞争的局面。

  "国内统一监管体系和宏观审慎监管政策的逐步确立完善,共同构成了债券市场持续调整的大背景",胡永青分析认为,一行三会日前联合发布的资产管理市场统一指导意见,意在进一步规范市场化行为,此举将对未来债券市场稳定运行奠定基础。

  债市配置价值逐渐显现

  年初至今,债市收益率整体呈现震荡上行走势,并达到三年来的新高。胡永青预计,从资金面来看,短期还将维持紧平衡状态。

  "从时间和空间两个维度来看,整个债券市场处在一个大的触底阶段,它的收益率处在触顶阶段。"胡永青进一步分析指出,单从空间的维度来看,目前已接近历史调整位置的上沿位置,但仍未接近极值水平;而从时间角度来看,2014到2016年底,债市形成了持续的大牛市,已经打破了以往的小周期,从2016年底以来,整个市场持续调整,尽管当前调整仍不充分,但从空间的角度考量,已接近调整的极限位置。

  从具体的债券类属来看,胡永青表示,以国债和金融债为代表的利率债,已经阶段性具备了配置的价值。"目前来看,相比贷款,地方债和国债已具备明显优势,对于银行等机构来讲,存在优先配置国债、地方债以及金融债的意愿。尽管当下趋势性机会仍不明显,但明年的波段行情将带来一些交易性的机会。"

  在以城投债和产业债为主的信用债方面,胡永青认为,"由于过去几年城投通过各种方式做负债融资,因此城投债的风险相对更大,未来城投大概率偏谨慎。"相较于城投债,胡永青更为看好产业债,"目前产业债的集中度呈现趋势性的提升,预计未来一到两年这样的趋势还将延续。无论是环保的督察力度,还是安全生产的执行,乃至供给侧改革,都会进一步加剧市场的集中度。龙头企业的债券相对表现会更好,信用利差将可能保持低位。"

  据了解,嘉实基金固定收益部全回报策略组组长、嘉实稳固收益债券基金经理胡永青,具有14年证券从业经验,长期的保险运作经历,使得胡永青尤为擅长大规模资产管理。在多年的投研生涯中,胡永青坚持绝对收益的目标,追求长期思路的连续性,注重在严格的风险管控基础上适度增强收益,并取得了不俗的业绩表现。据Wind数据显示,截至12月11日,今年以来,胡永青管理的嘉实稳固收益净值增长率达8.06%,远超同期中证综合债指数增长率0.22%,在411只同类可比的基金中排名前1/25。

  目前,胡永青率领的嘉实基金固定收益部全回报策略组,已有十名投资经理,平均从业年限八年以上,并各有专长,既有专门做宏观分析的,也有重点研究信用和行业基本面的,还有在量化功力较深的,对衍生品的把握也有自己的特点。目前,该策略组管理的产品总规模约1000亿元,涵盖一级债基,二级债基,以及打新基金和混合类的产品,全面的产品线布局,可有效满足不同风险偏好投资者的需求。

分享到:
第一金融网免责声明:
1、本网站中的文章(包括转贴文章)的版权仅归原作者所有,若作者有版权声明的或文章从其它网站转载而附带有原所有站的版权声明者,其版权归属以附带声明为准。
2、文章来源为均为其它媒体的转载文章,我们会尽可能注明出处,但不排除来源不明的情况。转载是处于提供更多信息以参考使用或学习、交流、科研之目的,不用于 商业用途。转载无意侵犯版权,如转载文章涉及您的权益等问题,请作者速来电话和函告知,我们将尽快处理。来信:fengyueyoubian#sina.com (请将#改为@)。
3、本网站所载文章、数据、网友投稿等内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议,与第一金融网站无关。投资者据此操作,风险自担。如对本文内容有疑义,请及时与我们联系。
发表评论

【发表评论】(网友评论内容只代表网友观点,与本站立场无关!)
 姓 名:
 评 分: 1分 2分 3分 4分 5分
 评论内容:
验证码:   *
  • 请遵守《互联网电子公告服务管理规定》及中华人民共和国其他各项有关法律法规。
  • 严禁发表危害国家安全、损害国家利益、破坏民族团结、破坏国家宗教政策、破坏社会稳定、侮辱、诽谤、教唆、淫秽等内容的评论 。
  • 用户需对自己在使用本站服务过程中的行为承担法律责任(直接或间接导致的)。
  • 本站管理员有权保留或删除评论内容。
  • 评论内容只代表网友个人观点,与本网站立场无关。
  • 全站精选
    [新闻]  泪目!愤怒!80年前的8张照片,一段不忍回忆的历
     南京大屠杀80周年祭——幸存者群像实录(组图)
    [银行]  十九大后首个出事的银行,背后有一本烂账
     额度再告急 银行施展信贷腾挪术
    [股票]  莎普爱思评审内幕:争论激烈 相当一部分专家不认
     股转新一轮全网测试落幕 证监会发文放宽新三板部
    [基金]  明星私募二季度大调仓:成泉资本重押次新股 王亚
     10名基金经理上半年赚钱171亿元 超半数对A股走势
    [保险]  中国保监会印发《信用保证保险业务监管暂行办法
     《保险业务要素数据规范》发布
    [期货]  期货疯狂 黑色系再现涨停潮
     国际油价难超40美元地板价 国内成品油价短期锁死
    [股评]  机构预测明日大盘走势(12/13)
     周四机构一致最看好的十大金股(12/14)
    [港股]  王健林旗下万达物业20亿出售 今年出售资产套现6
     美股下周一因劳工节休市 港股正常开市
    [美股]  百度就吹捧可疑的人工智能成就道歉
     道琼斯指数单日上涨超300点 冲过24000点关口
    [外汇]  外汇局:6月末我国对外证券投资资产4206亿美元
     在岸人民币兑美元收跌248个基点报6.6160 创近三
    [债券]  可转债上市公司持续扩容 套利空间将收窄
     工行新闻发言人:没有抛售客户债券 有人过度解读
    [黄金]  互金协会禁令:禁止以“创始会员”名义宣传
     黄金热下的黑平台骗局:宣称百分百盈利 诱使客户
    [理财]  窦靖童剃发与周迅合影 光头造型帅气十足
     江歌案庭审第二日下午庭审直录:刘鑫供述全文曝
    [信托]  银监会:9月起实施信托登记管理办法 设3个月过渡
     乐视网称与民生信托达成和解:乐视系12亿资产冻
    [房产]  明年楼市料持续盘整 龙头房企强者恒强
     让楼市短期调控让位于长效机制
    [汽车]  天津启用新能源汽车专用号牌
     预售价9.5-14.5万元 体验睿骋CC的五大跃级表现

    | 设为首页 | 加入收藏 | 关于我们 | 友情链接 | 版权申明 | 文章列表 | 网站地图 | 征稿启事 | 广告服务 | 意见反馈 |

    Copyright©2006-2017 afinance.cn All Rights Reserved 版权所有·第一金融网 ,未经授权禁止复制或建立镜像,否则将依法追究法律责任!

    声明:我们不做任何形式的代客理财及投资指导,凡是以第一金融网名义做股票推荐的行为均属违法!

    广告商的言论与行为均与第一金融网无关!股市有风险,投资需谨慎。

    合作邮箱:fengyueyoubian@sina.com 合作电话:18678839953 点击这里给我发消息