前海开源中国稀缺资产灵活配置混合基金经理曲扬

　　曲扬管理的前海开源中国稀缺资产中长期业绩持续领先，他在这只基金持仓中，没有出现在前十大重仓股中但是持仓比例超2%的有立讯精密、爱尔眼科、招商积余、亿纬锂能。

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　　曲扬表示，中国经济处于转型阶段，经济结构逐渐改善，宏观政策较为温和。展望2020年下半年，疫情对宏观经济造成的影响逐步减弱，全年经济走势可能前低后高，全球流动性较为宽松，A股估值有吸引力，震荡上行概率较大，结构性机会较多。本基金持仓将以具稀缺性资产的公司股票为主，力争获得持续稳定的超额回报。

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　　兴全合润分级混合基金经理谢治宇

　　谢治宇的持仓情况一直是市场关注的重点。他管理的兴全合润的“隐形”重仓股有南洋股份、普洛药业、凯莱英、中顺洁柔等。

　　展望下半年，谢治宇表示，虽然我们也关注疫情再度爆发、中美关系等不确定因素;随着宏观经济企稳及货币政策逐步回归正常，我们仍然保持积极乐观的心态，继续寻找具有投资价值的优质公司。近些年，无论是从宏观经济数据来看，还是从微观企业研究来看，我们都感受到了中国经济的深度、广度和韧劲，感受到企业家的敬业精神和创新能力。我们相信我国在高端制造业的强大竞争力、部分领域的创新突破以及巨大的内需市场，将会孕育大量的优秀公司，给投资者创造丰厚的回报。

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　　嘉实新兴产业股票基金经理归凯

　　归凯管理的嘉实新兴产业中长期业绩领先，他的隐形重仓股有五粮液、贵州茅台、中炬高新、乐普医疗等。

　　谈及后市，归凯表示，由于海外疫情仍未得到有效控制，全球经济仍面临巨大压力，受此影响，基金经理认为虽然中国经济复苏趋势明确，但仍处于弱复苏态势，国内流动性暂难显著收紧。而从中长期维度看，随着国内金融市场打破刚兑、房地产大周期见顶、居民资产再配置需求将有利于股票市场。虽然市场涨幅较大后不排除阶段性震荡盘整，但中期看市场仍处于积极可为阶段。

　　后续本基金将继续以科技、先进制造、消费、大健康四大领域为投资重点，立足长期、更加关注公司的质量和潜在回报，力争为投资者实现长期卓越回报。

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　　易方达消费行业股票基金经理肖楠

　　肖楠在易方达消费行业的6月末持仓中，隐型重仓股有青岛啤酒、欧派家居等。

　　谈及后市，肖楠表示，低利率环境带来流动性宽松，但流动性宽松推高市场整体估值的同时，也会引发市场强烈分化的风险。无论是2015年，还是2020年，市场都十分追求“成长空间”，“行业见顶”的公司估值被压制，而那些市占率低、还有无限空间的公司估值较高。那些看得到空间但需要花时间兑现的成长股类似于“本金证券”，而那些看上去成长空间不足但低估值高分红的股票类似于“利息证券”。当利率下跌时，本金证券的价值上升，而利息证券则会贬值，这就是为何今年以来市场估值分化的背景。

　　展望下半年，全球的政治经济环境仍然不甚明朗，因此银根短期内没有收紧的理由。我们认为流动性对提升企业的长期价值并没有帮助，因此不会过度关注流动性是否会以及何时会出现拐点。当前对我们来说更重要的是弥补此前因研究不足而错失机会的缺憾，将研究精力放在具备长期价值的个股的挖掘上。

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　　南方天元新产业股票基金经理蒋秋洁

　　蒋秋洁管理的南方天元中长期业绩领先，其中隐形重仓位有分众传媒、长安汽车、中国软件等。

　　蒋秋洁中报中表示，国内经济已经从疫情中逐步恢复，并积极探索出疫情常态化环境下的健康发展模式;海外疫情还有较大不确定性，全球跨区域经济活动维持较低水平。从近几个月的宏观数据看，基建与房地产投资持续发力，消费增速小幅修复，净出口对GDP有正向拉动。总体上，温和的经济复苏对于权益市场是比较友好的。

　　虽然中美摩擦仍在继续，国内经济受到疫情的一次性冲击好转时点向后推迟，但在各国竞相出台放松政策，平滑经济周期的举措下，我们认为国内经济大概率处于阶段性的底部。虽然未来经济向上修复的力度和空间还不确定，但在这种底部预期下，能够更加积极寻找未来经济增长的潜在机会。同时，我们也注意到国际环境具有一定的不确定性，可能对市场产生事件性冲击。从长周期看，事件性冲击不改变优秀企业的长期价值，反而带来较好的投资机会。

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　　中欧行业成长混合基金经理王培

　　王培在中欧行业成长基金的中报中，6月底隐形重仓股为水晶光电、凯莱英等。

　　王培表示，展望下半年，整体国内企业的复工复产将继续有序推进，经济也将迎来复苏，货币政策维持稳健，相对市场环境较为宽松。由于经济不确定性下降，整体证券市场向多元化转变，很有可能会呈现低估值周期价值，和高估值科技消费轮动的状态。这两年，很明显的感受到整个A股的吸引力在提升，中国的产业链优势在疫情下表现良好，导致竞争力增加，再加上有企业家精神的公司在逐步增加，也让我们看到很多新的希望。虽然还有很多不确定性，以及中美贸易战的长期性，但是A股企业的韧性也让本基金更加坚定的认为有竞争力的公司依然会创造更多的长期价值。

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　　交银施罗德定期支付双息平衡混合基金经理杨浩

　　杨浩在交银施罗德定期支付双息平衡管理不俗，其观点和重仓股情况值得关注。

　　展望未来，杨浩关注两个大的投资方向：

　　第一，新零售，即我们认为商业信息化再造是一个比较重要投资的方向，“消费内循环”政策为其赋予了更宏观的含义，而在中观上，我们认为这是互联网IT服务、物流服务、国产品牌、轻工制造等多个我国的优势行业合力联动形成的产业群。我们在纵向的产业链功能维度选择了比较优秀的物流公司、互联网传媒公司、IT公司投资，也在横向产业上在家电、家居、食品饮料、游戏娱乐等领域找到了一些渠道和信息化管理变革超前的龙头公司进行投资。

　　第二，工业再造。工业再造目前较多还处于产品质量提升的第一阶段，匠人匠心的优质公司开始挤占落后竞争者的市场份额，获得龙头集中度提高的机会。部分公司有机会跨出大单品生产之列，形成多产品矩阵，这是第二阶段。我们在新旧基建领域及新消费带动领域都可以找到相应的投资机会，同时我们也关注工业软件和智能化的前瞻实践。

　　我们有幸走在超大型基金组合管理方法探索的前沿，用好“存量”是我们化繁为简正在实践的办法：持续研究持仓的优秀公司。我们始终认为，基金组合不仅反映基金经理的个人价值观、投资理念，也应当反映出基金经理对时代变迁的解读，我们新的投资灵感往往来自于现有持仓公司。相较基于自上而下的宏观分析仓位选择，我们对于组合的构建更为强调个股间商业模型的均衡对冲。我们并不是每时每刻都在考虑全量资金的投资，而只考虑其中的10%，剩余的绝大部分交给我们甄选的“存量”。