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上投摩根QDII:次贷风险降低,通胀忧虑增加
作者:佚名 文章来源:不详 点击数: 更新时间:2008-6-10 10:59:38


    上投摩根QDII市场周报

    摘    要


    上周油价自高峰回调,加之全球信用市场启稳,投资人信心回升,刺激美股上扬。次贷风险降低,市场焦点将转向通胀风险,各国政府正积极应对。

    次贷风险降低,通胀忧虑增加

    美国市场:美元强劲反弹,商品价格回调


    原油价格自高峰回调,加之全球信用市场终于开始启稳,投资人信心回升,刺激美股三大指数上周同步上扬。上周美国道琼斯工业指数收在12638点,涨159点,涨幅1.27%。

    纽约轻原油期货在涨至每桶135美元后回调,30日报收127.35美元。原油期货上周跌幅3.7%,为今年3月以来最大单周跌幅,主要原因在于美国能源部表示,到5月23日为止的四周,美国每日平均原油消费量为2050万桶,较去年同期降0.7%。美国商品期货交易委员会CFTC)——商品交易的主管机关——周四晚于官方网站发布声明,表示已对可能出现的油市操纵展开全国性调查,并将扩大对能源市场的监督。

    上周美国经济数据多数优于预期。房市持续走低,美国一季度标普/CS 房价指数下滑14.1%创历史新低、4月新屋销售同比反弹3.3%(预期-1.1%)、4月核心耐用品订单上升2.5%(预期-0.5%)、一季度GDP成长上修至0.9%(预期0.6%)。居民收入及支出分别成长0.2%低于市场预期,核心PCE 物价年增长率则持平于3.2%。

    后市展望:今年以来,有许多关于美国经济是否陷入”滞”与”胀”风险的分析,我们认为随着一季度经济成长率由原先预期的0.6%进一步上调至0.9%,同时近期除房市外的经济数据大多也优于市场预期,有关美国经济陷入衰退的风险已逐步减少。目前市场的焦点将转向通胀风险,美国即将进入夏日行车旺季及飓风季节,未来三个月中油价走势对股市的影响将日渐重要。今年油价高涨使通货膨胀疑虑日增,未来利率上升的风险、原材料价格上涨对企业盈利能力的影响、物价上升对消费者购买力的侵蚀将是影响未来股市的潜在负面因素。

    亚太市场:通胀来袭,政府接招

    澳洲食物价格上涨已明显侵蚀居民家庭购买力,但受益于就业市场强劲成长,以及新一任政府在最新2008-2009年财政预算中,计划降低工薪阶层所得税,并对居民在教育及子女抚养等方面退税,预计可减缓居民消费增速下滑。

    由于投资者信心不足,观望气氛浓厚,加上市场缺乏新的利好因素刺激,本周港股先跌后回稳,交易清淡。恒生指数上周一周累计下跌3.53%,国企指数跌幅为3.87%。拖累大市的主要中资股为中移动与中海油。根据上周末公布的内地电信业重组方案,中移动将吞并中国铁通,市场忧虑正处亏损的铁通将拖累中移动的业绩。受此影响,中移动本周跌8.31%,其余三大电信运营商继续停牌。受国际原油期货价格自高位大幅回落的影响,前期一直持续上扬的中海油也遭受了严重的抛压,本周跌7.86%。此外由于国际油价回落,航空航运板块本周大幅上扬。中海发展与中海集运分别涨6%及4.3%。航空类股份方面,国航与国泰航空涨近8%。市场预期内地成品油价格将会上升,中石化和中石油本周股价大幅攀升,力撑港股大市。具有大量炼油业务的中国石化及中国石油本周分别涨8.56%和2.37%。

    越南物价连续第15个月创新高,5月份CPI同比增幅达25.2%,创1992 年来最大增幅。由于担忧政府对通膨反应速度,以及银行体系风险提高,上周Fitch 调降越南债券评级,由稳定下调至负面。

    因泰国总理萨玛政府计划修宪,在野党“人民民主联盟”号召上千人示威,引发泰国政局再度动荡的疑虑。5月28日泰国内阁批准就修改宪法举行公民投票。

    马来西亚央行5月货币政策会议维持利率3.5%不变,符合市场预期。马来西亚国家石油公司Petronas将买下澳洲能源公司Santos 40%股份,以参与该公司在澳洲东北方Gladstone 的开发新项目,抢占日益成长的全球燃料市场。

    后市展望:从经济数据来看,香港3月零售销售年增率达20%,整体第1季年增长率17.5%,并优于去年的12%;失业率3.4%则持续9年来的低水平,香港目前整体经济情势仍属稳健,但在自身没有太多多空题材主导下,股市后市走将受中国A股与美股走势影响。

    本周关注点:即将公布的主要经济数据

    进入6月份,本周美国有众多重要经济数据公布,包括5月ISM 制造业指数(一)、4月工厂订单(二)、Q1 非农生产力/单位劳工成本(三)、5 月ISM 非制造业指数(三)、周初领失业救济(四)、5 月就业报告(五)等;另外有两位Fed 成员将发表演说,包括亚特兰大联邦银行总裁发表对经济(一)与圣路易联邦银行总裁发表对房市(五)演说。持续留意国际油价走势,将牵动全球投资人投资信心。

    亚洲市场本周除了印度尼西亚、韩国、泰国、菲律宾将公布5月CPI数据外,澳洲及菲律宾央行将分别于周二及周四召开6月货币政策会议,澳洲也将公布一季度GDP数据(三)。


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