央行降息108基点并下调准备金率点评

    央行降息108个基点，并下调存款准备金率

    中国人民银行11月26日发布公告：为贯彻落实适度宽松的货币政策，保证银行体系流动性充分供应，促进货币信贷稳定增长，发挥货币政策在支持经济增长中的积极作用，决定下调人民币存贷款基准利率和金融机构存款准备金率：

    从2008年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率。

    从2008年12月5日起，下调工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行等大型存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，下调中小型存款类金融机构人民币存款准备金率2个百分点。

    点评

    总体而言，此次货币政策出手的时间和力度在市场预期之外，但央行降息的方向和过程是可以预期的。从本次大幅降息同时调整存款准备金率来看，其背景在于全球大幅降息应对经济减速，以及国内财政政策已然开始扩张性布局，此时配合以宽松的货币政策将会取得更加理想的效果。

    银行行业来讲，此次降息基本上是存贷款利率同比调整，而1年以上的利率调整大于1年以下的利率调整幅度，考虑到银行中活期存款占比较大，对银行的息差是有不利影响，但从另一个层面来看，利率的降低对银行控制坏帐率有好处，可以提升银行的资产质量。

    其他行业层面，利率的大幅降低将会减轻上市公司的财务负担，对于房地产、航空及负债率较高的制造业有所帮助。对于债市而言，此次大幅降息也是利好消息。