东方基金28日表示，元旦前的A股市场犹如当下的天气般被寒冷笼罩，从上周到今天只有12月21日一天以红盘上涨报收。我们认为上周市场的下跌主要受三方面因素的影响：一是央行连续上调存款准备金率后，资金面渐趋紧张。二是韩、朝关系进一步紧张牵动A股市场敏感的神经，市场担忧情绪升温。三是临近年末，一些机构开始布局明年，在调仓换股时一些前期涨幅较大的强势股由于获利盘较多，存在调整的需要——基金重仓以及社保重仓概念连续有较多资金净流出证明了这一因素的存在。

　　25日晚间，央行宣布上调存贷款基准利率0.25个百分点。东方基金认为，央行在两个月多一点的时间内三次上调准备金率后不久选择加息，从时点来看略显意外。但加息有利于合理引导通胀预期，也使得宏观调控更能把握主动权。出于对仍维持高位的CPI的担心及回收流动性的决心，央行此举也属市场预期中的行为。而刚刚在北京召开的中国人民银行货币政策委员会2010年第四季度例会强调，“2011年要认真实施稳健的货币政策，增强金融调控的针对性、灵活性、有效性，把稳定价格总水平放在更加突出的位置”，也证明了此番加息的重要原因。

　　东方基金表示，从实体经济方面来看，0.25个百分点的上调幅度的影响并不大；从资本市场角度看，在12月资金供给偏紧、新增贷款余额有限的背景下，A股市场或将承受因流动性趋紧所带来的短期调整压力，但同时短期制约因素的明确也将解除市场的担忧。

　　以工业增加值为代表的宏观指标的触底回升有望在明年1季度明确显现，蓝筹低估值（沪深300估值水平目前为市盈率15倍，银行股平均市盈率低于10倍）及A、H股倒挂将对恐慌性抛盘产生一定制约。因此我们认为2011年的A股市场具备安全边际，节前行情则可能使投资者的耐性得到考验，而进取型的投资者近期则可预先布局年后的资金缓解行情