天弘基金:债市投资机会开始显现 抓住“拐点”
2011-8-30 8:40:45 文章来源:不详 作者:佚名
关键词:基金公司动态 核心提示: 天弘基金表示,要抓住债券市场的“拐点”,必须洞悉利率高企的核心原因,这就要一看经济增速,二看通胀水平。目前经济增速已经缓慢下降,而央行前期的一系列紧缩政策降低了货币流动速度,有利于通胀水平的降低。考虑到翘尾因素,CPI或将在四
天弘基金表示,要抓住债券市场的“拐点”,必须洞悉利率高企的核心原因,这就要一看经济增速,二看通胀水平。目前经济增速已经缓慢下降,而央行前期的一系列紧缩政策降低了货币流动速度,有利于通胀水平的降低。考虑到翘尾因素,CPI或将在四季度出现回落。因此,债券市场的投资机会开始显现。
天弘基金表示,尽管外围环境仍会对国内经济产生影响,但是国内经济增长已经更多地依靠内需,经济硬着陆的概率较低。在经济软着陆后,高企的市场利率将会回落,利率产品的弹性较高,存在投资机会。就信用产品而言,目前三年期企业债的收益率超过5%,五年期的收益率超过6%,而明年CPI涨幅低于4%的概率较大,因此,从长期来看,信用债已经具备较好的绝对收益率水平,特别是中高评级信用债的信用风险不高,应优先配置;短期来看,目前信用债供给充足,发行压力较大,供需状况预计在四季度才会平衡,届时将出现投资机会。
对于城投债,天弘基金表示,目前城投债的风险主要在于不确定性较大、偿债能力估算困难和现金流不匹配。随着未来地方政府、发行人和债权人的关系被逐渐理顺,城投债的偿债保障逐渐清晰,城投债也存在投资机会。(李若愚)
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