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天治财富增长基金基金经理周雪军 本周股市震荡盘升，沪深300指数上涨1.19%，中小板指上涨4.34%，创业板指上涨4.51%。根据申银万国一级行业指数：金融服务下跌1.06%，其余22个行业均出现上涨；食品饮料、轻工制造、信息服务、电子等行业上涨5%左右，涨幅居前。需要注意的是，本周前三天以创业板为代表的成长性行业上涨显著，创业板指甚至创出两年多新高，但在后两天出现明显调整；以地产板块为代表的周期性行业则出现了一定的相反走势。 前期广受关注的资金紧张状况在本周得到明显改善，银行间市场7天回购利率已降低至4%左右，因此股市在6月大跌后有一定的修复需要。但是，6月中采PMI为50.1%，比上月回落0.7个百分点，预示着宏观经济疲弱依旧，这可能会抑制股市修复的空间。 6月底以来的股市反弹中，以创业板为代表的成长性行业显著受到了市场的追捧；但是，在创业板指创出两年多新高、一批代表性的优质成长股亦达到较高估值后，短期进一步的上涨空间需要思考，去伪存真、挖掘新的成长领域是一个可选择的方向。在经济整体疲弱的背景下，传统行业依然缺乏系统性机会，但其中是否可以挖掘出一些估值较低、业绩仍可保持一定增速的细分行业和个股，也值得思考。 债券市场周报（07.01-07.05） 本周央行继续在公开市场暂停操作，周内有240亿正回购到期，和220亿央票到期，共计净投放460亿。周内银行间质押式回购市场资金面流动性充裕，周初各期限资金利率稳步回落，周四、周五由于机构对5日缴准日准备较充足，资金面更加宽松。周内各期限资金利率基本恢复到5月底水平，常规期限只有21天与1个月利率略比五月底偏高。周四与周五隔夜利率最低均达到2.80%.7天利率也回归3%-4%的水平。截止周五下午三点半，隔夜加权利率成交于3.38%；7天成交收益率在3.80%；14天成交收益率在4.27%；21天成交收益率在4.97%；1个月成交收益率为4.74%。 本周现券市场交易随着资金面宽松继续好转，成交量增加。利率债方面，国债与金融债成交收益率均出现明显下行，5年内国债与金融债买盘活跃。1年期国债成交收益率在3.35%，比上周下行20bp;1年期金融债成交收益率在3.90%，比上周五下行60bp;10年期国债成交收益率在3.515%；10年期国开行债成交收益率在4.175%；10年期非国开债成交收益率在4.15%。本周未新发央票，二级市场成交平平，收益率与上周相比略微下行，外资行个别买进。信用债方面，短融与中票继续走强，周内两者成交收益率每日均有下调。截止到周四收盘，短融市场3个月到1年期AA以上评级成交收益率在4.50%-5%。中票成交期限多为3年、5年AAA评级。城投债方面，周初交易较多，但周四、周五交易平稳略有减少，其中6-7年附近资质好的城投企业债是成交的重点。非城投企业债周初延续平淡行情，周四产业债成交几笔。 |
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