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一、市场表现 本周沪指冲高回落，在上周偏暖的宏观数据拉动下，股指延续反弹至周一周二，周期股弹性较大，基本面有所好转的煤炭、建材以及金融地产等权重板块大幅上涨，周三则冲高回落，股指疲态初显，周四虽有信息消费的利好政策出台，但股指反应一般，延续回落，周五因某机构操作失误因素至股指盘中大幅波动，后延续之前趋势，总体下跌，而六十日均线由此被证实为假突破。后半周权重周期股虽然总体下跌，但仍然跑赢指数，成长板块有所分化，如医药电子等获利回吐迹象明显。创业板则继续大跌，连续两周跑输主板。成交方面，受周五市场拒付震荡影响，本周沪指日均成交接近1030亿，较上周大幅回暖。全周沪指涨0.79%，深成指涨0.27%，创业板跌3.45%。 二、消息面 国外：1、美国上周初请失业金人数32万，好于预期；2、欧元区2季度经济环比增0.3%，好于预期。 国内：1、国务院出台信息消费促进规划；2、7月份用电量同增8.1%，今年最高；3、国务院：尽快启动上市小微企业再融资，放开其市场准入；4、中央低调资援主要省市；5、多家股份制银行上调存款利率，五大行不动。 三、热点板块 板块方面，45个天相二级子行业18家上涨，铁路运输（运价改革）、银行、保险、煤炭、石化涨幅前五，医药、日用品、传媒、元器件等跌幅较多，其他的强势板块如通信、农业等均跌幅较多，总体呈现出强势股补跌的特征。而水泥、农化、氨纶等亦表现不佳，但供给逻辑驱动下预计后期仍有机会，至少仍能获得相对收益。 概念方面，创业板大跌带动环保、页岩气、LED、苹果、稀土永磁等热点概念股本周大跌。 四、总体想法 调整或将继续。 在周三开始调整之前，市场乐观情绪明显占据主流。悲观中孕育希望，乐观中则暗藏风险，此时我们更应该关注能够引起市场调整的因素。 从目前的情况来看，国内因素总体向好，物价平稳，暂无压力，经济增长略超预期，因此短期风险因素更可能是来自于国外。消息称欧元区2季度经济环比增0.3%，好于预期，欧洲经济底部回升概率较大，以此为促发因素，考虑到美国经济复苏的确定性，预计新兴市场的资金流出趋势恐难以改变，加剧A股流动性压力。 而走势上来看，连续上涨之后KDJ指标超卖，股指运行至布林带上轨，技术压力也同样较大。 债券市场 本周央行于周二和周四继续进行逆回购操作，期限7天（110亿）和14天（280亿），中标利率分别为3.90%(下滑10bp)和4.10%（持平）。由于逆回购中标水平下滑幅度明显缩窄，机构认为已接近监管机构的合意位置，对资金面稍偏空。另外，市场流动性依旧处于紧平衡状态，致使后半周资金价格有所反弹。至周末收盘，银行间隔夜和7天质押式回购加权利率在3.26%和3.83%，较上周分别上行约33bp和17bp。 债券二级市场，受制于资金价格回调，机构风险偏好依旧孱弱，市场人气涣散。中短期限券种本周相对涨幅比较明显，长端券种在经历了前期的较大涨幅后逐步企稳，收益率曲线陡峭化趋势稍显缓和。后市表现需要关注两个方面，一是央行对于资金价格的目标和松紧程度把握；另外以目前的位置，能否吸引部分场外资金入场。利率债方面，各期限国债和1年，10年两端政策性金融债成为交投主要品种。1年,5年和10年期国债较上周分别上行约11bp，13bp和10bp。1年及10年期国开债收益率分别上行约13bp和17bp。信用债方面，短融品种在资金价格上行及9月临近的双重影响下出现调整，买盘数量和议价空间均下降明显。在需要补充流动性的情况下，短端品种也较易首先受到冲击。中票品种，配置型买盘占主导，市场交易性机会并未显现，收益率不同程度上浮。企业债方面，部分资质稍好的个债，在收益率积累一定涨幅后吸引机构介入，但整体调整尚未到位，目前仍难言有趋势性机会。 (全景网特约/富国基金) |
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