当前，中国经济进入增长第二季，主要特征为重工业化时代渐行渐远，经济增速下降，经济增长方式亟待转变，改革转型为政策主旋律。我国经济整体稳中趋弱，个别信托和公司债出现违约，信用风险逐渐暴露，提升了市场资金避险情绪，降低市场风险偏好，对股票市场和债券市场均形成负面冲击。本届政府经济调控思路是，通过小幅牺牲经济增速提高增长质量，严格强化金融风险控制，不再出台大规模刺激计划，预计明、后年我国经济增速仍将保持在7-8%之间波动。

　　面对上半年低迷的经济增长局面，决策层并未出台较大规模的刺激政策，而是以各种小规模的稳增长措施为主。房地产政策方面，各地政府对限购政策进行适度调整，以消化过高库存的压力。央行行长周小川调研时表示，中国经济正面临近年来少有的错综复杂局面，稳增长、调结构、促改革、防风险、惠民生任务繁重，对制定和执行稳健的货币政策、维护金融稳定、改善金融服务，都提出了新的挑战。

　　定向降准其实是央行刺激经济的一个办法，央行的定向降准虽然不是全面降准，但覆盖的范围是比较广的，从涉农贷款到股份制银行，央行货币放松的信号已经越来越明显。定向降准对经济来说确实增加了很多资金量，对资金面是很大的利好，特别是临近年中，市场本来就出现资金短缺的状况，现在央行通过定向降准，防止再次出现钱荒或资金面紧张的情况，去年6月份钱荒的局面不会再现了，这也避免了很多投资者过度担忧资金的利空。

　　海外方面，基本面较为平稳，美国一季度GDP增速被大幅下修，美国商务部公布修正后的数据显示，美国今年一季度经济同比下滑1.0%，比初值的增长0.1%显著恶化，也低于市场预期的下滑0.5%，季度负增长为三年来首次。但考虑到经济增长是受到临时天气因素拖累，且当前经济活动日渐回升，对美国经济复苏的趋势不必过分怀疑。

　　我国经济已经连续出现企稳信号，大盘短期内迎来阶段性反弹机会，因此在注意控制风险的同时，可以稍微介入一些中长期前景良好的板块。6月中旬，暂停三个多月的IPO再次重启，由于新股发行密度受到严格控制，给市场带来冲击小于预期。下半年“微刺激”政策将继续实施，经济增长有望企稳回升，但中长期前景仍旧不确定，上证指数将呈现震荡反弹走势。行业上，可以重点配置中报业绩超预期的蓝筹板块，如银行、保险、汽车、家电、电气设备等；新兴产业中，可以从趋势前景向上的行业中寻找机会，如信息安全、互联网、软件服务、医疗服务、环保、北斗导航、精密自动化制造、新能源汽车等。（全景网特约/南方基金）

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